这篇文章由兴业银行首席经济学家鲁政委、郭于玮和何帆共同撰写，主要探讨了当前货币政策与流动性市场的变化趋势。文章分析了5月初央行全面降准降息后，市场流动性的新特点，特别是存款利率下调引发的“存款搬家”现象及其对银行间市场的影响。
文章指出，银行间市场的流动性“定价权”发生了三重变化。首先，NCD（同业存单）的定价权从国有大行和资管产品共同主导转变为主要由资管产品主导。其次，银行间质押式回购的定价权更加分散，大型银行的资金融出占比下降。第三，中小银行的负债缺口缩小，对央行流动性的依赖程度降低。
在“存款搬家”的背景下，大型银行资产端的“刚性”成为流动性定价权变化的重要原因。一方面，大型银行在融资需求疲软的背景下，短期贷款和票据融资增速加快；另一方面，国有大行成为超长期政府债的主要承接方，导致其对长期负债的需求增加。
文章还分析了流动性定价权变化的影响。短期来看，市场并不缺乏短期流动性，降准和MLF超额续作后，国有大行的资金融出规模有所回升。但从长期来看，如果大型银行对NCD的依赖度进一步提升，可能会削弱“降成本”的政策效果。
最后，文章回顾了5月的流动性状况，并对6月进行了展望。5月央行降准降息后，NCD利率短暂下行后再度回升。6月NCD到期规模创历史新高，叠加存款降息可能引发的结构性负债缺口，央行可能会继续加大MLF等中长期流动性投放力度，以维持市场稳定。
2025年中国债市利率走势预测：政策与市场博弈
这篇文章由兴业银行首席经济学家鲁政委及其团队撰写，对2025年下半年债券市场走势进行了全面分析和展望。文章首先回顾了2025年上半年债市表现，指出第一季度债市逆风开局，第二季度受关税博弈等因素影响利率中枢下行。在基本面分析部分，作者认为房地...
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金融数据大爆发！贷款存款双双创新高
中国人民银行于6月13日发布了三份重要金融报告，全面披露了2025年5月的金融运行情况。这些数据不仅反映了当前货币信贷状况，更透露出经济政策走向和市场发展趋势。从货币供应来看，M2增速稳定在7.9%，显示整体流动性保持合理充裕。但M1仅增长...
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高收益外币存款3%+，现在入手划算吗？
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存款5万送盲盒引争议 监管叫停变相揽储
随着6月末银行考核时点临近，部分银行加大了揽存力度，推出各种营销活动吸引储户。其中，平安银行多家分行推出的"存款送LABUBU盲盒"活动引发市场关注。由于这款潮流玩偶价值较高且限量发售，该活动在网络上引起热议。对此，平安银行回应称这是针对年...
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存款5万送盲盒引争议：隐藏款炒至2万，收益率超黄金
近日，平安银行在全国多地支行推出了一项吸引新客户的存款促销活动，引发广泛讨论。根据活动规则，新客户开立储蓄卡后，存入超过5万元并定期存放3至6个月，即可获得泡泡玛特热门潮玩IP"LABUBU"系列盲盒。由于Labubu盲盒在市场上价值较高且...
21世纪经济报道｜2025-06-12 08:00
公募基金调整停牌股估值 超百只ETF面临流动性压力
近日，基金行业迎来多项重要人事变动和业务动态。先锋基金发布公告，原督察长黄劲松退休离任，由王重昆接任督察长一职。王重昆拥有丰富的金融从业经验，曾在中国建设银行、信达澳银基金等多家金融机构担任要职。交银施罗德基金也宣布了总经理变动消息。袁庆伟...
每日经济新闻｜2025-06-10 12:24
6月DR007持续走低 央行万亿逆回购维稳资金面
6月6日，银行间货币市场7天期质押式回购利率DR007收盘报1.53%，较前一日下降7个基点，进一步接近央行7天期逆回购利率1.4%的水平，表明当前市场流动性较为充裕。这一变化与央行6月5日晚间宣布的1万亿元买断式逆回购操作密切相关，该操作...
2025-06-07 12:32
50万存款60岁退休 够不够安享晚年？
随着延迟退休政策的出台，不少人对社保产生了疑虑，认为存钱养老可能更划算。那么，假设一个人到了60岁存够50万元，这笔钱是否真的足够养老呢？这个问题值得深入探讨。首先，存够50万元并非易事。按照每月存1000元计算，需要连续存41年6个月才能...
数字财经智库｜2025-06-06 19:56
6月资金面有望保持平稳 央行持续释放流动性
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两任董事长增持承诺落空内幕：1.5亿资金证明当天即撤回
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