剧情简介
苏尼尔,总经理兼首席执行官;
他共同他说，由于债务证券市场利率的下降，这些平衡的基金(目前仍是10亿美元)
一个人以节税的方式参与债务市场的唯一途径是通过混合动力车。所以你会看到更多的mo
内能流入杂化体，由于内能流入杂化体，就会有更多的内能
买股票也是如此。所以从这个意义上说，这是一把双刃剑，当人们分配他们的时间时
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只有债务证券会获得更多的认购
但股票也将从资金配置中获得更多动力。这是一个非常积极的因素。
市场上有一部分人非常喜欢预算案，尤其是收益率回升的方式。早些时候，我们的小组成员提出了一个观点，即这比华尔街现在意识到的更有意义，因为它可能导致未来更低的通胀，从而降低利率。你对此有什么看法?它会对股市的整体估值产生什么影响?
苏尼尔·苏布拉曼尼亚姆:首先，这有多重含义。第一点是，政府的挤出效应将大大减弱，私营部门将有更多的资金可供筹集。这是一件非常重要的事情，因为当政府来借更多的钱时，他们会排挤私人部门，然后利率就会上升。但由于政府宣布了规模小得多的明年借贷计划，在私营部门资本支出计划启动时，它为企业创造了借贷空间。
现在，请记住，这还没有发生。因此，当这种情况发生时，政府的决定意味着有足够的流动性和银行可用资金。从资本市场的角度来看，这是一个非常好的消息，因为银行的不良资产也一直在下降，信贷升级率一直在提高。因此，资本支出周期的启动已万事俱备。从中期的角度来看，这是最好的消息，因为这是一个额外的支撑因素。
第二个因素是，如果政府减少借贷，那么对收益率的压力，当拥挤创造空间时，也会降低对收益率的压力。这显然对银行，比如PSU银行，持有大量超过政府CLR要求的资产，他们可以在投资组合上获得按市值计价的收益。因此，对银行业来说，这是一个积极因素，这也会波及到共同基金，这些基金在银行和金融领域有很大的配置，因为它们是指数的重要组成部分。
整个减少借贷计划的第三个方面是从债务的角度来看的。去年的财政法案取消了债务的指数化福利。所以今年的情况是，人们想要利用利率的全部关注点都放在了混合共同基金上，这种基金是股权加债务的组合因为一旦你持有65%的股权，你就有了平衡优势基金，激进的混合基金，多资产配置基金，它们中的大部分都持有65%的股权，剩下的都是债务。
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现在，由于债务证券市场利率的降低，这些平衡的基金，现在仍然是一个人参与减少债务市场的唯一方式，以一种节税的方式，是通过混合基金。所以你会看到更多的钱流入混合基金，因为它们流入混合基金，也会有更多的钱用于购买股票。因此，从这个意义上说，这是一把双刃剑，人们将资金配置到混合投资中，不仅意味着债务证券将获得更多认购，而且股票也将从资金配置中获得更大的购买力。所以，这是一个非常积极的因素。
第二个方面是，财政部长不仅预计市场借款会减少，而且财政赤字也会减少，并确认将保持25-26财年的4.5%，这意味着从评级的角度来看，如果印度的增长数据开始看起来比实际情况更好，那么印度很有可能会获得评级上调。
如果印度的评级在今年内得到提升，无论如何，这对股市来说都是一个非常积极的消息。最重要的是债券指数，我们从6月份开始纳入，这是另一个刺激因素。现在，如果政府允许这些钱进入，这将给收益率带来进一步的下行压力，从而加强我所说的所有这些。所以这个报告卡预算，我喜欢这样称呼它，因为很大程度上它是一个报告卡，给了股票市场所有积极的信号，因为股票市场喜欢低利率作为一个整体。所以我认为这是非常积极的。
今天，市场可能没有反应，因为它可能期待很多好处，所有这些，某些事情已经等待了。也许这还没有发生，但没关系。今天的市场反应，你可以忽略。我认为这是一个很好的预算。
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到目前为止，你对收益质量有何看法，尤其是在营收方面?
苏尼尔?苏布拉曼尼亚姆:情况并不好。本来可以更好的。在推迟的节日季之后，我们预期的数字应该会好得多。所以老实说，他们的表现并不好。如果我要说，这是相当不温不火的，但它还没有完全完成。我们将拭目以待。某些数字，比如已经公布的汽车销量，表现得非常好。更广泛的汽车市场溢价化已经很明显，但在成本曲线的低端还没有。如今，这些数据已经开始出现好转。
所以我仍然会等待最后的判断，但最初的判断有点不温不火。这就是我要说的。
在估值方面，你是否也认为某些中小盘股正在出现泡沫，还是说把整个事情一概而论是不对的?
苏尼尔?萨勃拉曼尼亚姆:这不是一个容易回答的问题，因为实际情况是，中小盘股和指数中有很大一部分与基础设施、资本货物、基础设施、国防和制造业有关。现在，由于政府在预算中继续强调这一领域，私营部门的资本支出并没有像预期的那样增加，这是一个事实。它被推迟了。
这是因为大众市场的高端消费一直在增加，但在新冠疫情后的第二次v型复苏之后，大众市场的消费并没有增加。因此，它被困在了大约76.77%的水平。除非在消费增长方面出现强劲突破，因此产能建设有可能超过80%，否则私营部门的资本支出将不得不转化为行动，就像今天讨论的那样。
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所以在这个上升阶段，首先消费需要上升。今天，我们看到了这方面的信号。如果你看到汽车销量，你就会看到快速消费品的销量。在私人部门的资本支出启动之前，这些支出必须先上升。
但在资本配置方面，在过去一年半的时间里，资本配置以牺牲消费为代价转向了基础设施建设。现在，在今年1月之前，银行业也得到了配置，因为流动性流动性不断扩大。但本月你看到银行业出现了大幅调整。所以，现在的情况是资本配置，我觉得在基础设施领域，估值看起来更富有。
我预计那些真正关注估值的资本配置者会将资金从基础设施领域转移到消费领域，尽管预算一直支持基础设施，因为我相信从盈利季节的角度来看，这些数字将开始好转。
特别是在大选的准备阶段，你会看到更多的钱流入经济金字塔的底部，你会看到大众快速消费品和低端消费的数量上升。因此，这种资本重新配置意味着，总体而言，市场可能会巩固，可能会小幅走高，但在其中，我相信银行将发挥领导作用。
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