大卫·米利肯著
路透伦敦8月12日电- - -当英国央行首席经济学家被要求解释其预测模型为何未能预测通胀失控时，他试图控制预期。
“所有的经济模型都是错误的，但有些是有用的，”休·皮尔在去年6月给立法者的一封信中总结道，这封信列出了预测方法的局限性。
尽管如此，英国央行还是无法逃脱议会经济专家的谴责，他们认为，在新冠疫情和俄罗斯入侵乌克兰之后，英国央行的预测模型“不充分”，前景狭隘，阻碍了其控制通货膨胀的努力。
去年11月发布的这份报告将公众的显微镜转向了经济预测这个神秘的世界。经济预测是科学、艺术和猜测的结合，旨在预测未来的经济状况，并指导央行官员调整利率。
"我们真的应该从概率分布的角度来考虑经济预测，"英国国家经济与社会研究所(National Institute of economic and Social Research)副所长斯蒂芬?米勒德(Stephen Millard)表示。他在英国央行工作了逾26年。
“它们就像天气预报——沿着‘有20%的可能性下雨’的路线。”
英国央行已要求诺贝尔奖得主、前美联储主席本?伯南克(Ben Bernanke)重新审视其方法。他的报告预计将于4月发布，预示着皮尔本月所说的“一生一次”的机会，将改变央行的预测和沟通方式。
尽管贝南克本人拒绝透露评估内容，但路透采访了包括英国央行货币政策委员会现任和前任委员在内的八位知名分析师，他们指出了英国央行政策的一些主要弱点，以及他们所设想的改革。
2022年从货币政策委员会卸任的迈克尔·桑德斯(Michael Saunders)描述了一个有时功能失调的内部过程，即利率制定者不同意央行自己对通胀和增长等关键指标的预测。
他说:“需要解决的问题是，许多货币政策委员会成员——通常是大部分货币政策委员会成员——认为，英国央行发布的预测并不是对经济可能走势的现实描述。”
解决这一问题的一个激进选择是，将英国央行的单一预测转变为一种体系，由9位货币政策委员会成员匿名给出各自的预测，然后整理成被称为“点阵图”的图表。伯南克十多年前在美联储引入了这一体系。
在接受采访的经济学家中，一项得到更广泛支持的改革是，在主要预测之外发布一系列替代情景。
Saunders表示，如果他仍在MPC任职，他将考虑全球航运成本在未来六个月(而非两年)保持高位的情况，以及薪资增长未能像预期的那样放缓的情况。
还有一个通信元素。
现任货币政策委员会委员Jonathan Haskel支持更广泛地使用替代方案，他对路透表示，这些方案可以帮助外界了解英国央行的模型是如何运作的，以及不确定性的"合理参数"。
许多分析师强调，英国央行的预测与包括美联储和欧洲央行在内的其他主要央行持平。
这些银行都面临着类似的批评，因为它们没有预料到乌克兰战争后COVID封锁的结束将预示着通货膨胀失控，而且它们加息的速度太慢。
受到历史性通胀的打击
人们预计英国央行及其同行不会预测到流感大流行或战争。尽管如此，他们还是面临着来自政界人士和投资者的批评，称他们未能预见到2022年通胀飙升的规模，以及通胀下降的速度有多慢。
在俄罗斯于2022年2月入侵乌克兰导致欧洲天然气价格飙升之后，英国的通货膨胀率在2022年10月达到了11.1%的41年高点。
然而，由于各国央行低估了疫情后供应链困难和劳动力短缺的规模，2022年2月的通胀率已经达到6.2%，是英国央行一年前预测的三倍。
英国的通胀下降速度也比其他国家慢，在2023年第二季度徘徊在10%左右，而英国央行在2022年5月的预测是低于7%。
英国央行和其他央行面临的一个主要挑战是，距离通胀上次像2022年那样飙升已经有几十年了，而大多数经济模型都不是基于那么久远的历史数据。
虽然可以重新计算模型以包含这些数据，但自20世纪80年代以来，英国经济的许多方面都发生了变化——比如工会成员资格、能源和贸易伙伴——这使得很难进行有效的比较。
此外，尽管英国央行的模型在金融危机期间确实面临严峻考验，但在过去30年的大部分时间里，它们一直在相对平静的情况下进行预测，结果却很快接连遭遇了英国退欧、新冠肺炎和乌克兰危机。
天达(Investec)首席英国经济学家、长期观察英国央行的菲利普?肖(Philip Shaw)表示，与其他央行和预测机构相比，他对英国央行的预测表现“绝对没有任何相对的批评”。
他补充称:“英国央行之所以受到抨击，是因为通胀高于英国同行，但英国更依赖欧洲天然气市场。”“我不会把这归咎于英国央行。”
欧洲央行将疫情以来的多数预测错误归咎于飙升的能源和食品价格。欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde) 9月曾表示，该行需要更好地传达预测的不确定性。
美联储主席鲍威尔上月表示，美国推迟加息主要是因为政策制定者认为，通胀是由大流行后的瓶颈造成的，这些瓶颈会自行解决。
串连点点滴滴
从本质上讲，预测模型要么将最近的趋势推断到不久的将来，要么根据历史数据充实经济理论中的关系——例如失业与工资增长之间的关系。
预测是由一系列“条件假设”支撑的，比如全球能源价格和货币汇率，如果改变这些假设，可能会得出不同的结果。
一些专家认为，英国央行使用的一些重要假设可能需要重新评估，其中包括利率将按照金融市场的预测变动(这可能与货币政策委员会成员的预期不同)，以及政府的税收和支出政策不会改变。
在去年11月的报告中，英国议会上院经济委员会批评英国央行文化缺乏挑战主流正统观点的多样化观点。它补充说，该行的许多模型都错误地假设了2020年和2021年高通胀的“暂时”性质。
英国央行总裁贝利回应称，货币政策委员会的讨论是"公开、坦率和严谨的"，贝南克的评估将提出改进建议。
目前，货币政策委员会发布了对通胀和其他指标的集体预测，尽管这可以掩盖内部意见分歧。接受采访的经济学家表示，贝南克评估可能考虑的一种可能性是，英国央行采用类似于美联储点阵图的方法。
自2012年以来，作为时任美联储主席伯南克提高透明度举措的一部分，美联储的利率制定者们都根据自己偏好的假设给出了对利率、经济增长和通胀的预测。
这些对未来一到三年的预测是匿名的，并在图表上作为一组绘制，每个预测用一个点表示。这使市场能够看到美联储政策制定者在利率、增长和通胀方面的共识和偏好范围。
前货币政策委员会成员桑德斯表示:“我不得不说，我认为它运作得相当好。”
“点阵图的好处是，它让个人成员有机会表达他们对利率未来走势的看法。”
现任货币政策委员会委员梅根?格林(Megan Greene)表示，出于同样的原因，她“非常喜欢”点阵图，但担心市场将其误读为对利率的承诺。
其他专家反对这种改变。
2012年发布的一份对2008-09年金融危机期间英国央行预测的回顾报告，建议各成员国进行货币政策委员会的预测，但这一想法被英国央行否决，该行表示，不希望“突显各成员国之间相对较小的差异”。
智库Resolution Foundation研究主管、曾长期在英国央行任职的詹姆斯?史密斯(James Smith)表示，与其他央行相比，MPC的集体预测迫使政策制定者更多地了解彼此的观点。
"你可能会失去一些相当重要的东西，" Smith谈到转向个人预估时表示。他认为，在最近的通胀冲击中，这种预估不会有所帮助。
模拟许多未来
将几个备选方案纳入其中的方法也招致了批评。
英国央行的预测已经内置了一种替代情景，即如果央行维持利率不变，而不是根据市场预期调整利率，将对经济增长、通胀和失业率做出预测。
副行长萨拉·布里登(Sarah Breeden)在上个月的一次演讲中表示，她发现在考虑政策时，考虑两种不同的经济情景是很有帮助的——一种是需求出乎意料地疲软，另一种是异常持续的通胀。
不过，产生不同的情景需要花费大量时间，而且Investec的Shaw表示，多种可能性可能会混淆英国央行传达的信息:"简单的信息和讨论各种风险之间存在明显的权衡。"
央行内部谁负责发布官方预测也可以发挥重要作用。
美联储和欧洲央行的预测是由这些机构的一般工作人员做出的，而不是由利率制定者自己做出的，因此在沟通中扮演的角色不那么关键。
由于英国央行的预测是由货币政策委员会发布的，投资者可以将其视为一种政策信号。如果委员会预测未来两到三年内的通胀率将远低于2%的目标，这意味着它认为目前的市场利率预期不合适。
英国国家经济与社会研究所的Millard表示，英国央行正在尝试耍一种戏法，他希望贝南克建议将编制预测的任务完全从利率制定者手中剥离出来。
“天气预报试图同时做三件事。它提供预测，帮助货币政策委员会制定政策，帮助货币政策委员会与市场沟通。”
