领先的可再生天然气(RNG)生产商OPAL Fuels(股票代码未提供)报告称，2024年第一季度业绩稳健，净收入和收入均有显著改善。该公司宣布调整后的EBITDA为1500万美元，与上一季度一致，净收入约为70万美元，与去年同期的730万美元净亏损相比有了大幅改善。营收从2023年第一季度的4300万美元攀升至6500万美元。随着生产的稳定和第九家RNG工厂的投产，该公司仍在按计划实现其全年指导目标。
2024年第一季度调整后的EBITDA约为1500万美元。
本季度的净收入为约为70万美元，较上年的净亏损大幅增加。
收入增加到6500万美元，而2023年第一季度为4300万美元。
该公司在其第九个RNG设施开始运营，并开始运营第15个项目的建设。
OPAL燃料公司持乐观态度关于美国国税局澄清向再生天然气项目提供垃圾填埋气体的ITC资格。
资本支出约为3,770万美元，流动资金为1,000万美元截至2024年3月31日，约为3.34亿美元。
该公司正在探索各种市场的机会，包括SAF、氢气生产和数据中心，但仍专注于运输燃料。
OPAL燃料公司预计将达到或超过其进入co .的新液化天然气项目的目标今年的建设。
公司致力于提供低碳能源产品和减缓气候变化。
OPAL燃料公司预计全年的生产和盈利增长将会持续。
由于天然气从可再生能源设施重新分配到Emerald RNG，可再生能源收入减少。
该公司已经确定了2024年大部分RIN生产的定价，降低了财务风险。
加油站服务部门有限公司继续按预期增长。
OPAL燃料公司在其项目管道中看到了增长机会，并对潜在的并购交易持开放态度。
同比下降了5%由于大型Emerald设施的增加，进口产能利用率下降。
OPAL燃料表示co对他们的威廉王子项目和整体投资组合增长的信心。
该公司正在倡导将erin纳入RFS计划，希望得到两党的支持。
Adam Comora解释了进水口容量利用率下降的原因，并强调了其重要性整体投资组合表现的重要性。
OPAL燃料公司报告称，其2024年开局强劲，财务业绩稳健，其RNG生产能力不断扩大。该公司的战略重点是垂直整合和确保RIN生产的定价，这使其在有利的市场环境中处于有利地位。随着新设施的增加和积极的监管前景，OPAL燃料公司准备在可再生能源领域进一步增长，利用对低碳强度能源产品不断增长的需求。
OPAL燃料公司最近的财务业绩反映了一家正在崛起的公司，2024年开局强劲，前景光明。为了让投资者更深入地了解该公司的财务状况，我们从InvestingPro收集了关键指标。
InvestingPro Data强调，OPAL Fuels的市值为1.4392亿美元，这表明该公司在可再生能源领域的份额相对较小，但在不断增长。该公司的市盈率为6.76倍，这表明与收益相比，其股价可能被低估。此外，截至2024年第一季度，过去12个月的收入增长率为21.21%，加上2024年第一季度的季度收入增长率为51.2%，突显了OPAL燃料公司不断扩大的业务和市场覆盖范围。
InvestingPro Tips显示，OPAL Fuels的EBITDA估值倍数很高，这可能表明市场对未来增长的预期。此外，分析师预测该公司今年将实现盈利，与最近一个季度报告的净收入改善相一致。
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接线员:早上好，欢迎收听OPAL燃料公司2024年第一季度财报电话会议和网络广播。【操作说明】提醒您，此事件正在被记录。现在我想把电话交给托德·费尔斯通，投资者关系副总裁。请继续。
Todd Firestone:谢谢，大家早上好。欢迎参加OPAL燃料公司2024年第一季度财报电话会议。今天和我在一起的是联合首席执行官亚当·科莫拉和乔纳森·毛雷尔;Scott Contino, OPAL临时首席财务官。昨天下午，OPAL燃料公司发布了2024年第一季度的财务和运营业绩，这些结果可在我们的网站opalfuels.com的投资者关系部分获得。本次电话会议的演示和网络直播也可以在我们的网站上找到。今天的通话结束后，将有90天的重播。在此之前，我想提醒大家，我们的发言，包括对各位提问的回答，都是前瞻性陈述，涉及风险、不确定性和假设。前瞻性陈述不是业绩的保证，实际结果可能与此类陈述中包含的内容有重大差异。可能导致或促成这种差异的几个因素在我们演讲的幻灯片2和3中有描述。这些前瞻性陈述反映了我们在本次电话会议之日的观点，OPAL Fuels不承担更新前瞻性陈述以反映本次电话会议之日之后的事件或情况的任何义务。此外，本次电话会议将包含对某些非公认会计准则指标的讨论。在将这些指标与最接近的GAAP指标进行对账时使用的非GAAP指标的定义包含在发布和演示的附录中。亚当将在今天的电话会议上首先概述本季度的业绩，最近的亮点以及我们战略和运营重点的最新进展。然后，约翰将给出商业和业务发展的最新情况，之后，斯科特将审查财务结果。然后我们将开始提问。现在，我把电话交给亚当·科莫拉，OPAL燃料公司的联合首席执行官。
亚当·科莫拉:大家早上好，感谢大家参加OPAL燃料公司2024年第一季度财报电话会议。2024年是一个坚实的开端。我们第一季度的业绩符合我们的预期，我们仍在实现全年指导的轨道上。凭借强劲的RIN定价、运营设施的稳定生产、加油站服务部门的强劲表现和增长以及新设施的如期完工，我们预计全年的生产和盈利增长将取得良好进展。本季度调整后的EBITDA约为1500万美元，考虑到我们在2023年最后一个季度出售的约1600万美元的持有环境信贷库存，与上一季度的结果一致。我们的垂直整合继续使我们能够很好地利用RFS市场中D3 RINs的支持性市场基本面，这有利于我们的RNG燃料业务部门和我们的加油站服务部门，因为我们通过我们的分配网络放置了更多的RNG。我们已经锁定了预测2024年RIN产量的大部分定价，这为我们提供了可见性，并有助于降低2024年全年财务业绩的风险。在运营方面，生产和效率措施符合我们的预期。我们运营设施的80万MMBtu产量保持稳定并在同店基础上增长，进口设计产能利用率和进口天然气利用率保持在80%至90%之间，与我们之前披露的数据一致，高于行业平均水平。我们非常兴奋地宣布，我们的第九个RNG设施，威廉王子，最近开始运营。约翰稍后会在电话中提供更多细节。我们还继续执行我们的增长目标，今天宣布我们在Cottonwood垃圾填埋场的第15个RNG项目已经开始建设。该项目的初始设计容量约为70万MMBtu，由OPAL燃料公司100%拥有。我们希望Cottonwood工厂的建设周期与我们最近的项目一致。我们将继续与我们的开发项目和合作伙伴取得有意义的进展，并相信我们将达到或超过今年进入建设的新RNG项目每年200万美元的目标。如前所述，我们的加油站服务部门继续按照我们的预期表现和增长。正如我们在上次收益电话会议中提到的，我们对美国国税局将澄清有关我们的垃圾填埋气到RNG项目的ITC资格的规则持谨慎乐观态度。虽然我们在3月份发布的指导中没有包括任何ITC收益，但我们希望我们的新RNG项目能够像我们认为的那样受益于ITC。我们经常谈论行业顺风，我们仍然相信这是扩大两党对我们行业支持的大好机会。记住我们所做的是很重要的。我们从腐烂的有机废物中捕获有害的甲烷排放，并将其转化为生产性低碳强度能源产品，即即插即用燃料，利用现有的管道和电网。人们对如何处理废弃的甲烷分子越来越感兴趣，我们相信，凭借成熟的技术和良好的记录，OPAL将在甲烷分子的捕获、转化和营销方面处于领先地位。说到这里，我把话筒交给约翰。约翰?
乔纳森·毛雷尔:谢谢你，亚当，大家早上好。我们为本季度取得的成就感到自豪，正如亚当所说，我们相信我们有能力看到今年生产和收益增长的良好进展，符合我们的指导方针。这种前景主要有两个原因:首先，我们清楚地看到今年新项目上线的RNG产量增长;第二，我们希望我们的运营项目能够持续增长。关于2024年即将上线的新项目，我们非常高兴地宣布，我们的第九个RNG设施威廉王子(Prince William)最近已经开始运营，预计随着今年的投产，它将为我们做出有意义的贡献。Prince William以及Sapphire和Polk计划分别于第三季度和第四季度开始运营，为我们提供了2024年的路线图，其年设计运营能力为880万MMBtu，而2022年和2023年分别为390万MMBtu和520万MMBtu。值得注意的是，该项目一直在生产管道质量的天然气，我们已经根据现行的RFS规则向EPA提交了威廉王子项目的注册文件。与威廉王子一起，我们现在有9个RNG项目正在运营，年设计总产能为700万MMBtu，自2021年底以来增长了两倍。然后，关于运营项目的产量增加，看看第一季度的结果，RNG产量从2023年第一季度的60万MMBtu增加到80万MMBtu。这一增长主要是由于Emerald RNG项目对产量的贡献，同时也得益于我们其他运营项目的同店销售增长。我们预计这些趋势将持续到2024年。除了我们的运营项目外，我们目前还有六个在建的RNG项目，每年的设计产能为330万MMBtu。综合起来，我们在建设和运营的项目组合现在的年设计能力总计为1030万MMBtu。蓝宝石项目是我们与GFL各占一半股权的合资项目之一，预计将于今年第三季度开始运营。我们在Sapphire的年设计产能为80万MMBtu。我们在佛罗里达州波尔克县的项目，我们拥有100%的股份，按计划将于今年第四季度开始运营。Polk县的年设计产能为110万MMBtu。Atlantic是我们与South Jersey Industries (NYSE:SJI)的第一家RNG合资企业，我们于2023年第三季度投入建设，目前正在进行中，我们仍然预计它将在2025年中期开始商业运营。OPAL在大西洋的年设计产能为30万MMBtu。正如Adam所提到的，我们有信心达到或超过今年进入建设的新RNG项目的200万MMBtu /年目标。我还想谈一谈发展和我们的机遇管道。我们对不断深化的行业关系和合作伙伴关系感到鼓舞，并继续看到一系列有吸引力的垃圾填埋场RNG开发项目的强劲机会。我们还将继续探索从其他原料中捕获和转化沼气的机会，作为我们核心业务的自然延伸。说到这里，我将把时间交给斯科特讨论本季度的财务表现。斯科特?
斯科特·蒂诺:谢谢你，约翰，今天电话会议的所有参与者早上好。昨晚，我们提交了收益新闻稿，详细介绍了截至2024年3月31日的季度业绩。我们的10-Q表格会在今天晚些时候提交。第一季度收入为6500万美元，而2023年第一季度为4300万美元。收入增长的主要驱动力是环境信用销售的时机和定价，包括RNG燃料和加油站服务，我们将所有的RNG分配给我们的项目，以及我们的合资项目和其他第三方RNG供应。第一季度净收入约为70万美元，而2023年第一季度净亏损730万美元。这一差异主要是由环境信用销售时间带来的收入增加所驱动的，但也包括对Emerald RNG项目上线的认可，并计入权益法投资。第一季度调整后的EBITDA为1520万美元，而2023年第一季度为负160万美元，如上所述，这是由于管理层决定在2023年上半年抑制RIN销售，以及Emerald RNG项目在2024年第一季度的生产。我们昨天发布的收益报告和今天上午在我们网站上更新的投资者报告中提供了与GAAP结果的对账。RNG燃料部门第一季度收入为1770万美元，而2023年第一季度为670万美元。收入的增加主要是由于更高的RIN销售和生产增长。第一季度加油站服务部门的收入为3710万美元，而2023年第一季度为2080万美元。收入的增长显示了我们垂直整合业务模式的力量，主要是由于我们的加油能力利用率提高，新的opal拥有的加油站上线，以及第三方建设收入。该季度可再生能源收入为1010万美元，而2023年第一季度为1540万美元。这种减少主要是由于Emerald RNG，它使用以前可用于可再生能源设施的天然气。在第一季度，资本支出约为3770万美元，其中包括约1090万美元与权益法投资有关，约380万美元与下游站相关。我们仍然预计我们的资本支出将符合我们2024年全年的指导。我们的高级担保信贷安排提供高达4.5亿美元的定期贷款，为期18个月，并提供5000万美元的循环信贷。截至2024年3月31日，该工厂已提取约1.87亿美元，我们已利用约1400万美元的左轮手枪可用性来签发信用证。截至2024年3月31日，流动资金约为3.34亿美元，其中包括3亿美元的信贷额度和3400万美元的现金、现金等价物和短期投资。因此，我们认为我们的流动性和资本资源以及其他资本来源足以支持我们的增长计划。说到这里，我把结束语交给约翰。
Jonathan Maurer:最后，我们很高兴在执行我们的商业计划方面取得了持续的成功，我们希望看到全年生产和收入增长的良好进展。如前所述，我们对填埋气制天然气项目ITC规则的澄清继续持谨慎乐观态度。我们继续致力于推进OPAL的垂直整合使命，建设和运营一流的沼气捕获和转化项目，提供行业领先的、可靠的、具有成本效益的低碳强度能源产品，取代化石燃料，减缓气候变化。说到这里，我把电话转给接线员进行问答。感谢大家对OPAL燃料的关注。
接线员:[接线员说明]我们的第一个问题将来自Stifel的Derrick Whitfield。您的电话接通了。
德里克·惠特菲尔德:大家早上好，感谢大家的宝贵时间。
乔纳森·毛雷尔:早上好，德里克。
德里克·惠特菲尔德:我想从你们今年调整后的EBITDA指导开始。根据你们对产量增长的预期和你们出售远期rin的决定，是否可以假设你们对2024年的指导方针保持满意，这两者结合起来，会给收入项目带来风险?
斯科特·康蒂诺:德里克，非常感谢你的问题。是的，OPAL燃料公司继续按计划实现其指导方针。我们预测，随着威廉王子的增加，产量和EBITDA将逐步增加。威廉王子将成为今年的主要贡献者，而波尔克和蓝宝石将分别在第四季度和第三季度出现，在年底做出贡献。这真的是威廉王子的崛起。就像我们说的，我们把我们的文件提交给环境保护署，用于生产rin的项目。我们预计，我们将在第二季度末从这个项目中分出来，它将在第三季度和第四季度开始真正发挥作用。这就是我们在这里看到的进展。正如你所暗示的，我们之前也说过，我们已经出售了大部分我们预计明年生产的RINs，我们认为这将极大地影响我们今年的EBITDA和现金流。正如我所提到的，我们的建设项目将在年底开始有所贡献，所以我们将在年底看到更多的增长。因此，我们对我们的EBITDA、RNG产量和在建项目的进展情况感到非常满意。我们宣布了Cottonwood项目。我们认为，在接下来的几个月里，我们将发布一系列声明，在我们朝着指导方针迈进的过程中，继续取得积极进展。我们的资本支出也将达到我们的预期。资本支出显然与我们的建设项目有关。在建项目按时按预算继续进行。虽然账单在项目的前端可能会慢一些，但随着项目的完成，它们会加快速度。所以对你的问题的回答很长。简短的回答是肯定的。
德里克·惠特菲尔德:不，那很好。澄清一点关于你的RIN敞口的提前卖出。你们这么做是出于谨慎吗?或者你是否担心环保局会影响《化学武器公约》，以解决可能出现的RIN生产短缺问题?
亚当·科莫拉:嗨，早上好，德里克。我是亚当·科莫拉。不，我不认为我们会在2024年看到纤维素豁免信贷。我们认为，这是我们承担风险的一种方式，可以更好地了解今年的EBITDA和现金流。我想要小心，因为我们在市场上的价格预测和类似的事情是很活跃的。但是我们已经把大部分产品卖出去了。
德里克·惠特菲尔德:完全有道理。约翰，对于我的后续问题，也许是对你来说，关于你的项目——我知道你们已经不再披露ADP了，但也许你能谈谈你今天在市场上看到的机会的深度，就像你们刚刚宣布的Cottonwood项目一样?
乔纳森·毛雷尔:是的，当然。我们与所有填埋合作伙伴建立了良好的关系和伙伴关系，而且这种关系还在继续深化。我认为一个很好的例子就是我们与GFL在祖母绿和蓝宝石项目上不断发展的关系。GFL特别具有前瞻性和合作性，我们看到双方的关系在不断发展。但我们所有的关系中都有越来越多的机会。我们认为人际关系是我们的最高价值之一。而且，通过与其他项目一起合作，这确实得到了回报。此外，我们在项目上的执行，当我们完成建设并将项目上线时，当我们启动并在合理的预计时间框架内增加项目时，我们对项目的运行充满信心，这让我们对我们所做的事情充满信心。因此，随着越来越多的机会出现，我们的开发渠道也在不断发展。
接线员:谢谢。这颜色真漂亮。
接线员:请稍候，我们的下一个问题。下一个问题来自TPH的马修·布莱尔。您的电话接通了。
Matthew Blair:谢谢大家，早上好。今年晚些时候你会有一些关于Sapphire和Polk的大项目上线。你能谈谈你从之前的创业中学到了什么，可以用来确保这些项目成功并按时启动吗?
乔纳森·毛雷尔:当然。嗨,马修。谢谢你的问题。现在我们的第九个项目已经投入运营，我们确实从每个项目中吸取了教训，我们投入建设，然后投入运营，这对接下来的每个项目都有很大的帮助。我们使用的基本设计是一种经过验证的设计，我们从开始的Pine Bend和Noble Road项目一直使用到我们今天正在建设的项目。虽然尺寸可能不同，但基本设计是相同的。因此，每当我们的项目经理团队获得更多的经验时，我们就会从每个项目中吸取经验教训，并将其应用到下一批项目中，这使我们对这些项目的上线和按计划工作越来越有信心。我们尽量远离那些未经验证的技术，拥有这种真正可靠的设计是给我们的东西，再一次，我只是重复我自己，给我们信心，马修。
Matthew Blair:听起来不错。然后投资者会问的一件事是你在即将到来的项目上的构建倍数。你是否愿意为这些即将到来的创业公司分担每个项目的成本?我记得你曾经把威廉王子的身价定为5300万美元。这仍然是一个好数字吗?然后，你愿意分担蓝宝石，波尔克和卡顿伍德的费用吗?谢谢你！
亚当·科莫拉:是的。我是Adam Comora。我们不会讨论每个项目的具体上限成本。我要告诉你们的是，很明显在过去的几年里，我们认为成本膨胀并不是OPAL燃料公司独有的。尽管过去几年成本上涨，我们仍然发现资本项目的回报非常有吸引力。我可以告诉你，我们OPAL燃料公司在资本方面非常自律。它存在于我们所有人的DNA中。我们仍然在寻找有吸引力的无杠杆内部收益率项目。我想说的是，对于大型项目，构建倍数更低。如果你确实沿着小项目的曲线向下移动，构建倍数确实会延长一点。但我们仍然发现资本项目的回报非常有吸引力。
Matthew Blair:太好了。谢谢你！
接线员:请稍等，我们的下一个问题。下一个问题来自约翰逊赖斯公司的马丁·马洛伊。您的电话接通了。
马丁·马洛伊:早上好。谢谢你回答我的问题。第一个问题，我想问的是，关于幻灯片18，关于客户对15升发动机的使用和测试有什么进展吗?
亚当·科莫拉:是的。我又是亚当·科莫拉。谢谢你的问题，[马特]。车队的测试进行得非常顺利。我们认为这对这些车队来说是一个非常有吸引力的经济产品，他们可以看到非常有吸引力的资本回报，即使他们只是使用CNG，而不考虑使用RNG的可持续性优势。所以我们的观点没有改变。我知道我在某个时候会被问到监管政策之类的问题，我们认为这是一个非常有吸引力的产品，值得车队采用。我知道还有一个——很多人已经报道和谈论过这个产品在市场上的发展趋势。我们也是这么看的。我们认为它有很大的潜力。现在，在我们的指导方针中，在我们今年的指导方针中，我们从来没有在24年的快速采用曲线中烤过，因为卡车直到25年才真正开始出现。但就我们得到的反馈和我们看到的兴趣水平而言，什么都没有改变，特别是考虑到一些电气化或氢燃料电池的挑战仍然存在于8级重型车队中。我认为这已经开始得到证明，人们开始意识到这对重型卡车来说是一个很好的答案。我就讲到这里。这和我们上次讨论这个问题时的想法没有什么不同。
Martin Malloy:好的。接下来的问题，我想问的是——它与幻灯片19有关——您能否谈谈非运输需求，以及您是否看到数据中心运营商对使用RNG作为能源燃料有任何兴趣?
亚当·科莫拉:是的。这是Adam Comora。我们看到越来越多的人对在各种市场中使用RNG感兴趣，无论是SAF，还是氢气生产，还是用于数据中心。而且，我认为每个人都认识到，对可再生天然气的需求大于可能的供应。很多不同的市场都希望它能脱碳。这种供需失衡自然会导致其他市场的价格上涨。现在，我们仍然相信运输燃料的价值是最高的。我们还没有看到在其他自愿市场销售对我们来说有什么意义。我们理解在自愿市场和可再生燃料标准之间的权衡。但话虽如此，我们认为，在某种程度上，这种情况可能会改变，我们可能会开始看到这些价格上涨到合理的水平。因此，我们正在密切关注所有其他市场。它们继续进化和发展。我就讲到这里。我知道有很多人对液化天然气的SAF和氢气生产感兴趣，我们将拭目以待。
马丁·马洛伊:太好了。谢谢你！我会把它转回去的。
接线员:谢谢。下一个问题来自B. Riley的Ryan Pfingst。您的电话接通了。
Ryan Pfingst:大家早上好，感谢你们回答我的问题。你们怎么看待今天的并购?也许你在私人市场上看到了什么以及这些估值与上市公司的估值相比如何?
Jonathan Maurer:嘿，早上好，Ryan。约翰了。所以很明显，在私人市场上有很多标志给了我们——继续给了我们对OPAL燃料的价值和我们垂直整合的商业模式很有信心。私人市场交易，比如我们之前讨论过的，恩布里奇-莫罗公司的交易确实为这些估值设定了一个标志。我们相信，部分市场参与者仍有扩大规模的愿望，行业整合的时机已经成熟。规模在这里当然很重要。除了垃圾填埋场的机会之外，在邻近的市场也有机会，这与我们正在做的非常接近。无论是我们收购别人还是别人收购我们，我们都认为市场上有很好的机会和估值。话虽如此，我们仍然相信，垂直整合的有机增长模式仍然是我们的核心增长模式，也是我们将关注的重点。正如我们之前所说的，我们在发展方面看到了大量的机会，随着关系的发展，我们眼前有大量的增长，只要我们执行我们面前的机会。
Ryan Pfingst:明白了。这很有道理。谢谢你的颜色。然后可能相关的是，你能不能给我们提供一些最新的想法关于你们是如何考虑潜在的解决OPAL的低流通率的，也许并购可能是你们采取的一个途径?
亚当·科莫拉:对，我认为这完全正确。看，这是亚当。我们试图采取一些措施来解决流动性、股票交易等问题。我们最近，或者说我们的大股东最近将一些超级投票权股份转换为新的b类股份，我们认为这使我们处于一个被考虑纳入指数之类的位置。也许这可能有助于股票的交易流动性，因为它与浮动有关。我认为并购是一个有趣的途径。我们看了很多东西。正如约翰所提到的，规模可能是有意义的。并购交易可能是有意义的。正如我们的主席喜欢说的，我们喜欢寻找1加1等于3的机会。或者他喜欢说1 + 1=5。所以，如果我们能找到一些有意义的机会，这当然是增加我们浮存金的好方法。但是，这些股票的流动性，并不能真正推动OPAL燃料公司的决策。我们确实在努力实现股东价值的长期最大化。我们相信，我们正在通过建立一个真正强大的业务来实现这一目标，它将产生大量的自由现金流。
Ryan Pfingst:有道理。谢谢你的细节。我会把它转回去的。
接线员:请稍候，我们的下一个问题。下一个问题是丰业银行的郑志刚。您的电话接通了。保罗，你的电话接通了。
程保罗:对不起。你提早下班了，所以我没听到我的名字。嘿,家伙。早上好。
乔纳森·毛雷尔:早上好，保罗。
保罗·程:我想这是给斯科特的。我必须道歉，这真的有点细节建模。在威廉王子号，因为在你得到认证之前，我假设气体被储存在仓库里。那么，当你在第二季度报告RNG的销量或产量时，产量实际上会在那里显示出来吗?或者你根本不会展示它，然后我们在第三季度有一个大的跳跃?
Jonathan Maurer:好的。保罗，这是约翰。我会稍微详细地讲一遍，然后再大致讲一下。但从本质上讲，当我们的项目在给定的月份生产天然气时，我们将分配这些天然气，本质上是将天然气产量与我们在下游的分配能力相匹配，以创造这些RIN积分。这些RIN积分将在下个月铸造后出售。因此，4月份的生产将在5月份开始，这些信用额度将在5月份开始销售。关于新项目，特别是在新的BRRR规则下，我们希望我们的威廉王子项目将根据之前的规则得到豁免，是的，天然气将被储存。当我们得到Q - rin的批准时，这可能需要几周到六周左右取决于环保局的带宽，然后我们就可以分配气体了。因此，如果我们在6月份分配威廉王子天然气，这些天然气将在7月份以铸造信用额的形式出现，届时我们将能够出售它们。随着新项目上线，比如第三季度的Sapphire和第四季度的Polk，新规则可能会导致我们失去第一个月或部分月的生产价值，这取决于它们是如何符合条件的项目。但基本的时机是一样的。我不知道，亚当…
亚当·科莫拉:是的。我只想澄清约翰刚才说的一件事。所以你会看到威廉王子，波尔克和蓝宝石在他们生产的几个月里生产的所有产品。正如约翰所说，对于威廉王子来说，它将——它已经——我们的EPA认证通过了。所以，一旦我们得到最终的认证，我们将得到所有气体的RIN值。对于Polk和Sapphire，我们将在第一个，不管是2周，4周，还是6周内生产出天然气。我们将得到化石气体的棕色值。所以所有的天然气都包含在我们的生产指南中。这只是一个问题，接下来的几个项目，我们要多久才能得到棕色值，而不是得到RIN认证。明白了吗?
Paul Cheng:是的，当然。谢谢你！亚当或者约翰，在今年剩下的时间里，你有像威廉王子那样的节奏吗?
乔纳森·毛雷尔:对不起，我没听懂……
亚当·科莫拉:威廉王子的崛起?
乔纳森·毛雷尔:是的。所以，看，项目设计，一个伟大的项目设计，证明。我们认为增长将会非常好。试运行进行得很顺利。你可以实时看到这种增长。但是由于经过验证的设计，我们真的希望从以前的项目中吸取的经验教训可以应用到这个项目中，我们应该看到一个很好的进展。亚当，你还有什么要说的吗?
亚当·科莫拉:是的。不，我唯一想说的是——我不确定我们是否会在产能利用率等方面受到质疑，但请记住，我们确实在我们期望它们成熟和发展的地方建造了这些设施。当你看到我们的进口天然气容量时——所以我们确实希望这些设施随着时间的推移而增长，我们确实看到了同店销售的良好增长。但到目前为止，威廉王子的一切看起来都很好。
乔纳森·毛雷尔:是的。大型、开放、不断增长的垃圾填埋场。该项目就是为了利用这种增长而建立的。而且是经过验证的设计。所有这些都有助于这种增长。
亚当·科莫拉:这确实说明了为什么我们有信心重申我们的指导意见，威廉王子是今年产量增长最显著的部分。很好，我们完成了这项工作，正在向管道中注入气体。
保罗·程:那么你认为威廉王子到今年年底会达到80%以上吗?
亚当·科莫拉:我们不会透露任何一个设施的细节。保罗，我们所做的就是努力，因为我们有一系列的项目，我们期望我们的整体进气能力利用率和进气利用率。我们试图提供更多的投资组合层面的指导，而不仅仅是单个设施。
Paul Cheng:好的。会做的事情。谢谢你！
接线员:请稍候，我们的下一个问题。下一个问题来自马拉松资本的亚历克斯·卡尼亚。您的电话接通了。
亚历克斯·卡尼亚:嗨，早上好。但愿有两个问题。第一个问题是，你对ITC的明确性表达了一些谨慎的乐观。我只是想知道，你是否认为在未来几个月或几个季度会有一个与之相关的时间表。第二个是关于RIN远期销售的。这仅限于2024年吗?或者你是否有任何。你是否有能力把未来的风险敞口提前出售到2025年或以后?
Adam Comora: Okay. Thank you for the question. And I'm going to answer the second one first, because that's quick. There is a 2025 market starting to develop, but it's very thin. And we have not transacted yet on '25. I don't know if that'll show up until later in the year. And before I get into the specifics on the ITC, I want to talk a little more broadly on our regulatory outlook, because we do get a lot of questions on a potential Republican administration. And what I want to say is a couple of things on that. First, I want to remind everybody the problem that we solve, which is fugitive methane emissions from waste-in-place, whether it's from landfills or manure or wastewater or food waste. And that molecule waste-in-place issue is starting to get a lot more attention. And OPAL has a view that really what we should be doing is a better best strategy around that. The wrong answer is to do nothing. And rather than doing nothing, you can also capture these fugitive methane emissions at their source and flare them, which also is not a great answer. And we really believe that what we should be doing is this better best policy, which is converting them into either renewable power or RNG. And I also want to say we don't need any new policies or regulations to execute on our growth plans. And what we're really talking about here is what we can do to accelerate our business, which is more biomethane capture for productive use, which is really what the vast majority of Americans want to fight climate change and also public policymakers. And where it sort of breaks down -- and I'm getting to the ITC specifically in a minute. But where it breaks down at times is you get into a debate between molecules versus electrons, and it shows up all over our business, where you have some very progressive climate folks that really want to electrify everything and feel like all molecules are bad. And you see that play out as people are contemplating what to do about heavy-duty fleets, whether you electrify everything. And don't really embrace any molecules and really aren't acknowledging that we have a molecule-in-place issue from all this waste that these fugitive methane sort of emissions come from. And then we've got folks on perhaps the Republican side, which, by the way, are in favor of all sorts -- or we believe maybe will remove some of the blockages on molecule solutions. And it shows up when people are talking about how to use RNG in either hydrogen production or SAF production, or what to do about heavy-duty trucking. And we really believe there's an opportunity here to sort of get this -- get both sides of the aisle to really embrace this better best strategy. And as it pertains to the ITC, there was an initial fix done where biogas property would be included. There's a couple of mechanical things that I think industry has been asking for, specifically on landfills, on common ownership, because we -- landfill owners typically own the collection system. And all the capital that's being invested -- or the vast majority of time capital being invested is not -- does not own the collection system. And we're still optimistic that that could potentially be fixed. And early summer is when we've been told we're going to hear on it. If that common ownership doesn't get fixed, there may be ways to structure around it. So, we're still cautiously optimistic that we will be able to utilize or qualify for those tax credits, but it's not totally done yet. And when we think about what we were talking about before, ways to turn this into a bipartisan issue and really accelerate sort of what we're doing in this fight against climate change, you can see it playing out in a number of different ways, where, if Biden wins the election, chances are you get some of those more positive public policies, whether it be eRINs or something else. And if there is a Republican administration, maybe we get more, what I would say, practical solutions around heavy-duty trucking, and maybe that has positive implications for the Cummins (NYSE:CMI) 15-liter engine, or more practical solutions on how to use RNG for renewable hydrogen. And perhaps more embraced for making sure that we don't have issues that show up into the ITC. And we think there's a real opportunity there. And it's just really interesting that when we talk to folks on the Democratic side, we're trying to explain to them that we have a molecule-in-place issue and we need things like the ITC and biogas conditioning and property. And by the way, even if we wanted to create renewable electricity from it, it makes more sense to take that RNG and bring it over to an efficient combined cycle plant. And by the way, RNG is the best answer for environmental justice. It does the most to improve local air qualities and that sort of thing. And typically, Republican -- it typically shows up in Republican kind of sectors, whether it be ag, or all the countless municipalities out there. And from the electron side of things, we think there's a lot of Republicans that can get on board for more renewable power, capture and production from this biomethane. It's good base load power. It enhances grid stability. It's energy security, and it usually shows up in more rural economies. So, I know you specifically asked about the ITC, but I just wanted to explain a little bit more because we do get a lot of questions on a Trump administration. And I'd remind everybody, we don't need any of these policies to execute on our business plan and really grow in ways that we've been talking about. We just think there's a real opportunity here to accelerate what we're doing and, quite frankly, accelerate our fight against climate change.
亚历克斯·卡尼亚:很好。非常感谢你的回答
接线员:请稍等，我们的下一个问题。下一个问题来自高盛的亚当·布贝斯。您的电话接通了。亚当，你的电话接通了。
亚当·布贝斯:嗨。谢谢你回答我的问题。在加油站服务领域，你想知道2024年有多少自有和第三方加油站有望实现75%至90%的EBITDA增长前景吗?你如何看待全年加油站建设的节奏?
亚当·科莫拉:亚当，我们通常不会在这种粒度上给出季度指导。我们可以回头告诉你会有多少电视台上线。我认为今年第一季度OPAL燃料公司拥有的加油站比去年增加了7个。我想说OPAL加油站服务公司的收入和EBITDA增长来自四个不同的地方，对吧?更好地利用了我们的点胶网络。所以，我们相信我们会有更多的环境信用收入通过这些网站流动。它还来自建筑业务利润率的提高，去年我们仍在经历一些通胀问题。它确实来自于更高的产量，来自于新车站的投入使用，也来自于你把去年部分年份的车站按年计算。我们在服务方面的业务量仍在增长。所以，它实际上来自这四个方面。当你看得更远的时候，这也是我们——我们对潜在的15升康明斯发动机的增长感到兴奋当我们进入25和26年的时候。但今年，24年的收入增长和息税折旧摊销前利润(EBITDA)增长实际上来自我刚才谈到的四个方面。
亚当·布贝斯:明白了。非常感谢。那两个奶制品项目有什么进展吗?和EPC承包商有什么解决办法吗?然后，总的来说，你能告诉我们你是如何从战略上思考未来乳制品投资的机会的吗?
乔纳森·毛雷尔:当然。我是约翰。我会告诉你最新情况的。在我们的加州乳制品项目上，真的没有任何更新。提醒一下，我们与EPC建筑承包商就一些变更订单发生了争议。根据EPC合同，承包商有义务在争议解决期间继续工作。我们正在进行仲裁，仲裁将在适当的时候继续进行。而建筑承包商的义务是由担保人担保的。所以它还在进行中。当我们考虑增长时，让我们重申一下，垃圾填埋RNG是一个极好的机会，其中有很大的增长空间。因此，当我们考虑我们的有机增长和我们将要经历的核心增长时，这将真正来自于我们与垃圾填埋场领域的合作伙伴加深的关系和合资企业。然而，我们继续探索垃圾填埋场以外的其他区域。因此，垃圾填埋场将是我们增长的核心，但在垃圾填埋场附近也有许多生物甲烷的机会。除了乳制品，我们还在其他农业废弃物、废水本身、食物垃圾和其他D3和D5气体流中看到了机会。因此，我们将继续探索扩张的机会。我们相信，在垃圾填埋场和乳制品之外还有一个巨大的机会，我们认为，在未来的一年里，随着我们开始在垃圾填埋场以外的领域发展，我们将能够进入这些领域。
亚当·布贝斯:最后一个，祝贺杨木项目进入建设阶段。我想知道你是否可以告诉我们更多关于合作的内容，比如版税，资本支出，任何进一步的细节都很好。
亚当·科莫拉:是的，不是。谢谢你,亚当。我是亚当。版税与历史平均水平一致。资本支出符合我们最近的经验，我不知道，三四个项目，或者我们投入建设的两三个项目。我们之前已经做过8-K了。所以，你可以看到谁是垃圾填埋场的合作伙伴，在那里我们还有几个天然气的权利，我们在RFP中有一个，并期待继续深化这种关系。这实际上也是OPAL燃料团队经验的证明，解决管道问题是一个小小的开发挑战，我们很高兴我们能够做到。我认为，当OPAL执行这些类型的项目时，我们与各种合作伙伴建立了信心。我们看到它在一个典型的时间框架内完成，我们为它感到兴奋，也为我们在今年的新项目中发现的其他东西感到兴奋。
亚当·布贝斯:太好了。祝贺团队。谢谢你！
接线员:请稍等，我们的下一个问题。下一个问题来自派珀·桑德勒的吉米·拉金。您的电话接通了。
吉米·拉金:嗨，早上好。谢谢你回答我的问题。我想仅仅是在分配方面，你能谈谈你的CI组合目前是什么以及你期望它在未来走向何方吗?我想这可能会如何影响你如何放置你的垃圾填埋加仑?
亚当·科莫拉:是的，不，我很感谢你的问题。这个问题分为两部分。OPAL燃料公司生产的绝大多数气体都是垃圾填埋气体，其CI值可能在40到50或45到60之间。我们也有我们的Sunoma项目，这是一个显著的负CI。是- 238，在这个范围内吗?283年?
乔纳森·毛雷尔:330人。
亚当·科莫拉:打扰一下。330. 不过，我们也会在加州的工厂专门供应第三方气体。我们在加州有一个非常大的配药网络，我们与第三方乳制品供应商合作，通过配药站的组合来配药他们显著负CI。所以，我没有确切的数学，如果你把这两者混合起来，我们在加州以外的地方分发的药品和我们在加州境内分发的药品，但我们确实认为，通过我们的加州分发网络，我们有一个很好的机会继续增加低ci的供应。
Jonathan Maurer:通过这种方式，我们参与了LCFS市场，通过广泛参与低ci第三方气体。
亚当·科莫拉:顺便说一下，这体现在我们的加油站服务部门在我们的环境信用收入中，而我们继续从OPAL或其他第三方供应商那里通过我们的加州分配网络投放更多的乳制品气体。你会看到该业务部门的收入在增长。
吉米·拉金:明白了。谢谢你！我想再来一个。在演示中，您几次提到了eRINs。有什么更新吗，也许是关于eRINs回归的可能性，或者你们有听到关于这方面的消息吗?
亚当·科莫拉:是的。这又是亚当的作品。正如我之前谈到的，我们——在某种程度上，我们相信eRINs会被纳入RFS，问题是什么时候。我们相信，我们可能会得到两党的支持，很明显，拜登政府确实支持将其纳入该计划。我们认为，这对很多共和党选民来说也很有意义。这是有很多原因的，如果你看看从中受益的经济领域或部门，很多都是在共和党的地区。我们不认为这是玉米、大豆或其他农业液体生物燃料的零和游戏。这对他们参与的市场并没有任何影响因为他们可能生产的RINs。我们将看到我们在教育和宣传方面的效果，以及它能多快被采用。我想说，这不仅对我们现有的投资组合有影响，而且坦率地说，对我们的许多发展机会也有影响。我们认为这是正确的公共政策。所以我不能给你一个确切的时间框架，但我们认为有机会在今年夏天与环保署讨论这个问题，看看我们是否能让共和党人加入进来，这样它就不一定会被废除。如果拜登碰巧赢了，那么它显然会继续存在。这就是我之前所说的我们-就像那个特殊的问题，eRINs不是玉米和大豆的零和，我们不认为政治前景是OPAL燃料的零和因为在某些领域共和党政府可能更前进或者在分子方面。所以不管怎样，这是我们仍然关注的事情，我们会看到它们被采用的速度有多快。
吉米·拉金:太好了。谢谢你回答我的问题。我会把它转回去的。
接线员:谢谢。我们的最后一个问题来自丰业银行的Paul Cheng。您的电话接通了。
程保罗:谢谢。嘿，先生们，来个简短的。进气利用率为81%，比去年同期下降了5%。这其中有什么特别的原因吗?谢谢你！
亚当·科莫拉:是的。保罗，我正等着你呢。我首先想说的是，我不会太在意任何一个指标，入口容量利用率或任何一个特定季度的入口气体利用率，因为我们是一家快速增长的公司我们确实有更大的设备即将上线。如果你每年看这两个指标，我们的进水口容量利用率从75%上升到80%。这就是我们经常谈论的同店销售增长以及进入我们设施的气体量，这来自于收集系统的改进之类的事情。你问的指标是将原始沼气转化为最终产品的利用率或效率。这就是它从86%下降到81%的原因。但如果按季度顺序来看，第四季度的进气利用率从79%上升到81%。你现在看到的是翡翠的斜坡。我们预计这一趋势将在今年继续下去。也就是说，正如我之前所说的威廉王子现在在运作，你可能会看到当一个大设施上线时，你的入口容量利用率下降或者受到其中一个大设施的影响，因为它在增加。具体来说，在本季度，我们确实看到它从79%略微上升到81%。但与去年相比，从86%下降到81%，翡翠工厂在今年的指标中，而不是在去年。顺便说一下，这并没有超出我们的预期，这就是为什么我们也在谈论这两个因素的80%到90%的范围，正如我所说的，随着新设备的投入使用，这两个因素可能会被扭曲。而且我们觉得祖母绿发展得很好。我想说的是，我们过去经常被问到很多关于这种合作模式或合资模式的问题，或者为什么你们与垃圾填埋场和这些类型的项目合作，因为GFL是我们的一个很好的合作伙伴，他是一个前瞻性的思想家，是第一个和我们一起在这些类型的项目中投资的推动者或前瞻性的思想家之一。我不得不说，在这个项目上与GFL合作，这确实是对这种伙伴关系模式的证明，我们完全一致，继续提高并最大限度地提高进入该设施的天然气的质量和数量。如果我们回到五六年前，那真的很难让垃圾填埋场的注意力集中在这类改进上。所以，简短的回答是，你不能只看这些类型的指标年复一年，因为你有新的设施进入和加速。但你必须结合投资组合中发生的其他事情来看待这些事情。
Paul Cheng:很好。谢谢你！
接线员:现在没有其他问题了。我现在请资方作总结发言。
亚当·科莫拉:好的。我是Adam Comora。非常感谢大家参加我们的第一季度电话会议，希望大家度过愉快的一天。
接线员:今天的会议到此结束。谢谢你的参与。您现在可以断开连接。
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