美国财政部近期被迫调整国债发行策略，由于债务上限问题迟迟未决，财政部不得不缩减短期国债发行规模。5月27日公布的数据显示，四周期国债发行量减少100亿美元至750亿美元，八周期国债也同步缩减100亿美元至650亿美元。这是自2月以来首次出现短债发行规模收缩，标志着政府融资紧缩周期正式开启。
货币市场正因此发生显著变化。据BNY策略师John Velis分析，货币市场基金今年以来已减持2780亿美元美国国债，减持幅度甚至超过国债供应量的下降速度。与此同时，回购协议配置规模激增2310亿美元，反映出资金正从国债市场转向回购市场寻求配置机会。
财政部长贝森特此前已发出警告，若8月前不提高债务上限，政府将面临资金枯竭风险。截至5月21日，财政部"超常规措施"可用资金仅剩670亿美元，82%的应急资金已被耗尽。经济学家Lou Crandall指出，财政部需继续削减发债规模，为6月中长期债券发行预留空间。
当前政治僵局已打破常规发债节奏。虽然财政部通常在税收季后恢复发债力度，但债务上限争议迫使这一惯例中断。共和党提出的5万亿美元债务上限提升方案尚在讨论中，预计谈判将持续数月。贝森特强调政府不会违约，但警告当前预算轨道不可持续，可能引发信贷市场突然冻结。
市场已对政治僵局做出反应，货币基金的资金流向变化就是最直接的证明。随着债务上限危机持续发酵，金融市场的不确定性正在加剧。
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