剧情简介
纽约证券交易所场内的交易员
从去年的熊市中走出来后，饱受打击的投资者决定向专注于股息的交易所交易基金(etf)投入600多亿美元。11个月后，交易失败了。
最大的股息etf非但没有在风暴季节提供庇护，反而被一个痴迷于科技的市场抛在了后面，而这个市场的最大代理人飙升了15%或更多。排名垫底的是规模180亿美元的iShares Select Dividend ETF(股票代号DVY)，由于对公用事业和金融股的全面押注失败，总回报率下跌了5.4%。
这是关于市场择时风险的最新教训。在美联储(fed)实施40年来最激进的紧缩周期之际，作为一种预防措施，投资者希望投资那些有派发利润历史的公司。相反，他们背负的是表现不佳的公司，事实证明，当收益率飙升时，这些公司尤其脆弱。
损失惨重的基金包括200亿美元的SPDR标准普尔股息ETF (SPDR S&P Dividend ETF)，总回报率下跌3%;嘉信理财美国股息ETF (Schwab US Dividend ETF)下跌2.4%;Vanguard的高股息收益率ETF (VYM)今年基本持平。勉强获得收益的基金大多是小幅收益，比如Invesco Dividend achievevers ETF (PFM)上涨6.6%，ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF (NOBL)上涨2.3%，Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG)上涨9.6%，主要关注中大型股。
股息etf落后于标准普尔500指数
Invesco的Nick Kalivas表示，PFM业绩落后与该公司减持所谓的“壮丽七巨头”(Magnificent Seven)，增持甲骨文(Oracle Corp.)、思科系统(Cisco Systems Inc.)和IBM等“成长性”较弱的科技公司有关。ProShares表示，尽管今年标普500指数的整体盈利出现下滑，但该公司的业绩表现“基本良好”，平均盈利仍在增长。道富银行(State Street)的马特?巴托里尼(Matt Bartolini)指出，股息策略存在“价值偏见”，而2023年是一个“成长型市场”。
先锋集团和贝莱德拒绝置评。
嘉信理财资产管理公司(Schwab Asset Management)高级投资组合策略师D.J. Tierney表示:“由于少数几只主要以增长为导向的股票主导了市场表现，2023年对派息、价值型证券来说是一个充满挑战的环境，尤其是在利率较高的环境下，固定收益的情况令人信服。”嘉信理财旗下拥有SCHD。
在很大程度上，大量现金涌向股息策略，意味着投资者被推入价值型股票等领域，而远离推动市场上涨的大型科技股。以SDY为例，该基金的一半资金集中在今年下跌的三个行业:主要消费品、公用事业和医疗保健。其持股最多的制造商3M Co .股价下跌了15%。与此形成对比的是VIG，该基金的近四分之一投资于信息技术领域，这在股息基金中很少见。
股息提高股票回报的想法是券商的一个卖点，但这一卖点本身也遭到了异议。它们向股东提供的任何派息，实际上都会被股价的机械下跌(即所谓的除息效应)所抵消，从而使回报率主要成为选股的函数。今年对于以现金流为估值标准的股票来说尤其艰难，因为债券收益率上升，这代表着对投资者资金的竞争。
总部位于加州托伦斯的RIA EP Wealth Advisors的投资组合经理亚当?菲利普斯(Adam Phillips)说，过去一年里，他从基金发行人那里收到了大量推销派息策略的电子邮件和电话。
“我们没有上钩，”他说。他指出，成长型股票“哪儿也去不了”，尤其是在利率见顶的情况下。
他不是唯一一个避开这个区域的人。彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的数据显示，今年迄今为止，只有7.86亿美元流入股息etf，是2006年以来的最低水平。
可以肯定的是，在很长一段时间内持续支付股息的能力通常是公司稳定性的标志。以标准普尔500股息贵族指数为例，该指数由至少连续25年提高股息的标准普尔500指数成分股公司组成。虽然落后于其同名基准指数，但在过去10年里，它几乎击败了所有美国活跃型基金管理公司。
标普道琼斯指数(S&P Dow Jones indices)因素和股息指数主管鲁伯特?沃茨(Rupert Watts)表示:“连续25年提高股息并非易事。”“这些都是高质量的公司。”
然而，与标准普尔500指数的总回报率相比，该指数在6个月、1年、5年和10年期间的表现都不佳。
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RIA SGH财富管理公司(RIA SGH Wealth Management)创始人萨姆?胡兹佐(Sam Huszczo)一直在拒绝客户对股息策略的要求。他的客户平均年龄为65岁，他们对股息策略提供的现金流感到满意。
“人们的看法是，至少如果我每年获得3%的股息，我就能从中得到一些东西，”赫斯佐说。“但这是一种过于短视的观点，因为如果价格上涨更糟，因为你得到的是没有增长能力的东西，那么你就没有得到这些股票与市场上其他股票相比的全部价值。”
与此同时，债券提供了几十年来最高的利率，为投资者提供了比股息基金更可靠的收入来源。超短期债券etf继2022年创纪录的420亿美元之后，今年已经吸引了300亿美元的资金。
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