与此同时，估值仍将非常具有吸引力。因此，我认为自然的调整将把外国投资机构带回印度。
“与此同时，随着订单的流入，政府支出已经改善，而且还将继续改善
如果继续改善，那么26年的盈利前景将开始改善，”PL集团董事长兼董事总经理Amisha Vora表示。
你认为这实际上是有可能的，因为过去几个月它一直相当不稳定到2025年，最大的导火索当然是杜先生唐纳德·特朗普回来了，这只意味着波动。
Amisha Vora：但同时我们也从一个稍微清醒的基调开始。1924年，我们在中央选举方面克服了一个很大的障碍，一些大州的选举也导致了一段时间中央政府的工作支出放缓。
因此，在我看来，2025年将是更好的一年，我们将从一个清醒的基调开始，我们将看到资本货物的增长，我们很可能会看到通货膨胀的减弱，因为通货膨胀在过去几个月里也非常强劲。因此，我认为，2025年将再次实现两位数的快速增长。
但宏观经济存在很多不利因素。当然，美元指数正在走强，特朗普的关税可能会生效。美联储的降息幅度也较小。当然，还有一些宏观因素对印度不利。而且我们第二季度的收益也不值得一谈布特。当然，除了第三季度业绩的惊喜之外，还有什么能真正推动市场的呢？
Amisha Vora：不，我认为至少在一到两个季度之后才会出现令人惊讶的收益。在我看来，仅在25财年，我们将继续看到很少的收益下调。但与此同时，“漂亮”也从顶部开始修正。因此，在我看来，从这里开始修正，最大不能超过5-7%。即使花费很少的时间，它也会成为一个有选择地购买的好机会。与此同时，随着订单的流入，政府支出有所改善，并将继续改善，那么2026年的盈利前景将开始改善。
但请跟我谈谈关于你在来年关注的关键主题。我的意思是，今年，当然，公共部门的主题做得很好，制造业，能源转型，新一代人工智能。这些都是很多人谈论的话题布特的条件。在接下来的一年里，你最关注的两三个主题是什么？
Amisha Vora：所以，你提到的完全正确，特别是公共部门，财富创造真正释放出来。但除此之外，如果你把资本品看作一个大蛋糕，除了过去六个月的一小部分之外，它做得很好，我认为它将在25年再次开始交付。我们相信，旅游业、医疗保健、所有第三服务业都会继续表现良好，新能源作为一个主题也会继续表现良好。这些都不是新的行业或主题，但其中一些主题将继续交付，因为有盈利可见性和订单可见性。
另外，即将到来的一年是否会是是整体市场表现好于大盘，还是考虑到境外机构投资者（FII）正在大举抛售，大型股会占据中心位置？
Amisha Vora：这将是一个特定的股票年。所以，无论是大盘股还是中盘股，都不会赚大钱。但如果你选对了股票和板块，明年你还是会赚一大笔钱。
我要回顾一下你们谈到的2025年的主题。明显缺失的是金融和金融辅助机构。我的意思是，我没有看到银行，我没有看到nbfc，我没有看到保险或资本市场的游戏。这到底是为什么呢？是涨得够高了，还是基本面还不够好？
Amisha Vora：不，我们在这里提到的是目前的估值，我们认为你可以从这里开始蚕食。在更广泛的基础上，我确实相信小额信贷敞口有限的精选银行将继续表现良好，从市净率和净资产收益率来看，它们的估值已经变得非常有吸引力。在BFSI内部，我也认为我们一直在不断推动资产管理公司。因此，资本市场或资产管理公司的主题也会有选择性地表现良好。
你如何看待Q-commerce这个领域？我是说，这个领域现在很火。我的意思是，随着Zomato进入Sensex市场，目前这是一个双寡头垄断的市场，但竞争真的越来越激烈。你现在觉得Q-commerce播放器怎么样？
Amisha Vora：正如你所提到的，Zomato在上市后的战略转变方面做得很好，也得到了投资者的青睐。就我们今天的情况来看，在经历了市值的飙升和即将到来的增长之后，我们看到今年的竞争将会更加激烈。
人们需要真正了解现有企业是如何应对挑战的，他们的增长、毛利率或收益是如何受到影响的。那么，这是否意味着在当前的关键时刻，我们的思路清晰了？我认为估值已经上升，我们希望看到事情如何发展。
但2024年也有大量ipo流入。就在那一年，我们一直在谈论你认为未来一年的情况是否会类似？在ipo方面，你有没有特别关注的领域？
Amisha Vora：你说得很对，IPO，不仅仅是成长型资本的广泛IPO，甚至是出售，qip，所有类型的融资都给二级市场带来了非常激烈的竞争。这一趋势在今年也将继续。如果SIP每月3万至3.5万亿卢比的资金流入继续下去，资产管理公司也将继续将这些资金投入到体面的机会中。
所以，我认为qip和ipo将会继续。但最近的趋势是，大多数发起人对估值的过度预期已经下降，现在已经有了良好的基础，投资者对估值变得更加挑剔，因为现在在IPO前、IPO和QIP机会方面有很多机会。
是的，那么家庭，你说了一句是的，经理们也被迫进行部署，但你认为什么会让外国投资机构回到印度？增长并不是那么大的挑战。是的，有一个季度的GDP出现了波动，但如果你从相对的角度来看，印度是增长表现最好的市场之一。那么挑战是什么呢？是因为美元指数和美国市场看起来最有利可图的事实吗？
Amisha Vora：首先，当然，美国市场一直表现良好，美元指数的预期也不错，但从全球的角度来看，我们在估值和增长方面仍然面临挑战，去年的组合非常高。如果我们继续巩固一段时间，在正常的过程中，这本身将为外国投资机构重新审视印度提供航向修正，因为增长将触底。与此同时，估值仍将非常具有吸引力。因此，我认为自然的调整将把外国投资机构带回印度。
但你不认为目前的估值具有吸引力吗？我的意思是，我们在过去三个月看到的修正距离去年9月的高点已经过去了10个月，我们的估值是否仍然缺乏吸引力？我们是否有可能进一步调整，然后可能成为一个对外国投资机构更有吸引力的市场？
Amisha Vora：是的，因为纠正既可以是时间上的，也可以是真正的纠正。在我们看到收益触底之前，我认为这可能是一个季度之后的事情，在这个季度，我们可能会开始看到资金逐渐流入。
