本文由国泰君安国际首席经济学家周浩与黄凯鸿共同撰写，分析了特朗普关税政策对港股市场的影响及投资策略。文章指出，特朗普关税政策自提出以来对全球金融市场造成冲击，港股市场虽已在一定程度上消化了预期影响，但实质性影响尚未完全显现。当前市场对特朗普关税言论呈现"脱敏"状态，但关税对中国经济基本面及美国通胀的实际效果仍需等到6月左右才能明朗化。
文章分析了两种可能情景：若关税影响有限，港股可能迎来新一轮上涨；若关税效果显著，则港股表现将更为复杂，一方面国内对冲政策可能支撑盈利预期，另一方面美国高利率环境可能抑制港股估值提升。同时，港元流动性宽松及亚洲货币升值可能为港股带来支撑。
在投资策略方面，作者建议短期内以红利风格作为底仓，等待局势明朗；长期可关注半导体、电子、互联网、创新药等受益于自主可控政策的行业，以及内需相关行业。整体而言，港股短期可能维持横盘整固，投资者需密切关注国际贸易谈判进展及政策变化。
周浩：港股策略--在关税朦胧中“wait and see”
首席经济学家论坛
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