PETALING JAYA：分析师普遍对云顶种植园持乐观态度，但对云顶种植园持谨慎态度，权衡该集团可能在今年最后一个季度（24年第四季度）表现强劲，以及下游商业环境充满挑战等因素。
马来亚银行投资银行（Maybank Investment Bank）研究表示，由于印尼作物复苏延迟、减值和净库存增加，该种植园集团的税后核心利润和少数股权（Patmi）低于研究机构和普遍预期。
尽管存在这些因素，但该公司认为云顶种植园有望在24年第四季度实现最强劲的季度收益，因为在目前毛棕榈油（CPO）平均售价较高的情况下，作物将达到峰值。
云顶种植园预计，随着印尼农作物收成的回升，其集团新鲜果束（FFB）产量将在24年第四季度达到峰值。
Maybank IB Research报告称：“尽管如此，该集团现在预计，在截至9月的9个月（2016年9月）产量低迷之后，2024年全年的FFB产量将同比持平或略有下降。”
在下调FFB产量假设的同时，该研究机构将该集团2024年、2025年和2026年的Patmi预测分别上调了5%、3%和3%，并上调了CPO的平均售价（ASP）。
在业绩上调后，马银行IB Research维持对云顶种植园的“买入”评级，并将目标价上调至6.96令吉至FY25。
与此同时，该研究所预计，由于天气条件和树木生物休养的不利影响，该集团的FFB产量将逐年减少。
然而，它指出，印度尼西亚现有成熟地区的扩张和向高收益地区的发展可能有助于缓解这种下降。
“此外，马来西亚正在进行的再植活动可能会对集团的整体产量增长产生缓和影响。
值得注意的是，Maybank IB Research表示，由于有利的年龄结构和收获面积的扩大，印度尼西亚云顶种植园的产量在24年第三季度保持强劲。
另一方面，报告指出，马来西亚的产量仍然低迷，原因是大规模的重新种植活动，面积约为3500公顷，加上潮湿的天气使FFB撤离过程更具挑战性。
该公司表示：“与此同时，鉴于印尼出口关税最近发生变化，以及印尼炼油厂产能过剩，来自印尼同行的激烈竞争，下游前景仍然充满挑战。”
尽管持保留意见，但MIDF Research仍维持其在柜台上的“买入”评级，目标价不变，为6.10令吉，市盈率为16.9倍。
同样，CGS国际（CGSI）研究也预计云顶种植园的下游制造业在24年第四季度将保持强劲，特别是因为该集团的炼油业务可能仍会出现亏损，尽管它补充说，这将部分被其生物柴油业务的盈利表现所抵消。
该证券机构表示：“我们相信，在上游收益增加、CPO ASP平均售价改善、销量增加和生产成本降低的背景下，集团第4季度净利润将环比改善。”最重要的是，它预计云顶种植园的房地产业务收益将有所改善，后者的云顶特级奥特莱和柔佛特级奥特莱的贡献更高，尽管这些可能被下游业务的挑战部分抵消。
CGSI Research对该股的评级为“持有”，目标价为5.90令吉，突显了下行风险，包括印尼企业之间激烈的定价竞争、印尼棕榈油政策的变化，以及马来西亚房地产发展慢于预期。
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