【编者按】美国大麻政策正迎来历史性转折！特朗普政府拟签署行政令，将大麻从一级管制药物降级为三级，并可能纳入联邦医保覆盖范围。这一政策变动不仅将颠覆美国医疗保健体系对大麻的认知，更可能引爆千亿级资本市场。从街头争议到华尔街宠儿，大麻产业正站在命运十字路口。当科学争议遇上政治博弈，当医疗需求碰撞商业野心，这场绿色风暴将如何重塑美国社会？让我们透过政策迷雾，揭开这场产业革命的真相。
特朗普总统预计本周将签署一项行政命令，广泛扩大大麻的可及性。接受CNBC采访的行业倡导者、高管和研究人员表示，这些变化将对消费者和医疗保健行业产生重大影响。
特朗普周一表示，他正在"强烈考虑"一项行政命令，将大麻在美国缉毒局的分类从目前与海洛因、LSD同属的一级管制药物，重新归类为三级管制药物，使其与含可待因的泰诺并列。该命令还将授权一项试点计划，允许联邦医疗保险（Medicare）为老年人覆盖大麻产品。
专注于大麻业务的文森特律师事务所合伙人肖恩·豪泽表示，该提案预计将特别适用于大麻二酚产品（即广为人知的CBD），旨在治疗慢性疼痛、睡眠障碍和其他与年龄相关的疾病。
近年来，CBD的受欢迎程度飙升，通过罐装鸡尾酒和身体乳液进入主流市场，但尚未获得联邦药物监管机构的全力支持。
"我预计行政命令将明确说明涵盖哪种类型的大麻素，它们必须来自联邦合法的来源，"豪泽告诉CNBC。
尽管大麻行业的许多人认为转向三级管制已是板上钉钉，但一些专家告诉CNBC，纳入有争议的联邦医疗保险条款增加了一个额外的复杂因素，可能将大麻衍生产品嵌入美国医疗保健系统，尽管其疗效的临床证据有限。
像豪泽这样的业内人士预计，最终命令将界定合法大麻素、给药方法以及美国食品药品监督管理局（FDA）监督的框架。
"很多人都希望看到重新分类，因为这会导致大量的研究，而只有重新分类才能进行这些研究，"特朗普周一告诉记者。"所以我们正在非常强烈地考虑这一点。"
西摩资产管理公司创始人、首席投资官兼CNBC撰稿人蒂莫西·西摩表示，重新分类和联邦医疗保险覆盖可能会引发机构资本和投资者的新投资，这些投资者通常跟随联邦保险覆盖范围投向大型制药公司。
"该行业的估值将会高得多，因为机构投资者将被允许进入，将有机会获得流动性，交易所将进行交易，"西摩告诉CNBC。"这可能会立即使该行业的规模翻倍或三倍。"
推动重新分类之际，一份2024年的报告发现，报告每日或几乎每日使用大麻的美国人比报告以相同频率饮酒的人更多。根据对卡内基梅隆大学40年数据的分析，这是每日使用大麻的比例首次超过每日饮酒的比例。
这项联邦医疗保险倡议由亿万富翁霍华德·凯斯勒倡导，他是一位金融家，也是特朗普的长期盟友，于2019年创立了联邦项目。该组织表示，它倡导老年人护理，包括通过使用大麻。
凯斯勒和像豪泽这样的倡导者敦促政府绕过FDA的典型障碍——例如长达数年的临床试验——并利用试点计划收集关于大麻素在老年人群中的安全性和结果的真实世界数据。
凯斯勒没有回应置评请求。白宫也没有回应置评请求。
去年9月，大麻公司的股价因乐观情绪而上涨，此前特朗普在Truth Social上分享了一段联邦项目的视频，该视频将CBD覆盖称为"本世纪最重要的老年人健康倡议"，市场预期特朗普将很快就此表态。
然而，这项联邦医疗保险提案甚至引起了其他特朗普盟友的审视。
据《华盛顿邮报》首次报道，众议院议长、路易斯安那州共和党人迈克·约翰逊对此类计划的成本和责任提出了担忧，而FDA官员则认为，为未经该机构批准的治疗向美国人提供报销将是前所未有的。
除了政治因素，医用大麻的科学依据仍然存在争议。
FDA迄今仅批准了基于CBD的药物Epidiolex用于治疗罕见形式的癫痫。这种有限的批准既反映了监管机构的谨慎，也反映了对于大麻正在推广的大多数其他病症，高质量的临床试验仍然有限的事实。
批评者警告说，联邦医疗保险试点计划可能会危及老年人，这个群体通常每天服用多种药物。最近一项由FDA资助的研究表明，长期使用CBD可能导致肝毒性，并干扰其他挽救生命的药物。
"这完全不是基于科学。这都是基于金钱，而且非常恶劣。这不是我们做出医疗决定的方式，"哥伦比亚大学大麻研究实验室主任梅格·哈尼说。"[凯斯勒]是总统的朋友……他可以靠销售没有证据支持的东西赚很多钱。"
哈尼说，其他研究则完全质疑大麻的疗效，表明它可能对拟议试点针对的许多病症无效。
例如，2023年一项对134项涉及50岁及以上成年人的研究的回顾发现，医用大麻在改善晚期癌症和痴呆等病症方面效果不一致。该回顾还发现，与大麻使用更频繁相关的危害包括抑郁、焦虑、认知障碍和受伤。
然而，重新分类大麻将减轻进行临床试验的障碍，专家称这些障碍历来阻碍了科学研究。
"医学研究实际上一直被锁着，"约翰霍普金斯大学教授瑞安·范德雷说，他帮助运营该校的大麻科学实验室。"一级管制使得大型、安慰剂对照试验极其困难。没有这些数据，政策制定者就被要求在黑暗中做决定。"
对投资者而言，重新分类的具体条款至关重要。
重新分类将改善种植者获得银行和金融服务的机会，因为它将解除某些美国国税局的税收限制，这些限制目前禁止大麻企业扣除标准费用。
经济背景已经在变化：根据美国农业部的数据，去年美国大麻生产的年产值较前一年增长了40%。根据Grand View Research的数据，到2032年，全球大麻衍生产品市场预计将达到1600亿美元。
关于重新分类和可能试点计划的传言，帮助大麻生产商Tilray Brands和Canopy Growth的股价在周五分别上涨了44%和52%。
正如西摩所描述的，联邦医疗保险覆盖和联邦保险的参与是可能解锁机构资本的"圣杯"。
三级分类也可能有助于该行业在一直犹豫是否涉足的机构投资者眼中合法化，为更多股票在纽约证券交易所和纳斯达克上市铺平道路，并将估值从散户情绪转向基本面现金流。
"一级分类阻碍了许多机构投资者，"西摩说。"不得不出去告诉他们的股东……他们拥有一家销售与海洛因、LSD或可卡因同等东西的公司……这有点难以接受。"
美国最大市值大麻公司股票
如果大麻转向可报销的处方药模式或联邦合法化，该类别可能会吸引大型制药公司的兴趣，分销最终可能从州许可的药房转移到像CVS和Walgreens这样的全国性连锁药店。
这可能给规模较小的大麻企业带来麻烦。
大型制药公司已经拥有雄厚的资金，能够资助FDA批准药物所需的多年期、双盲临床试验——这是当前大多数大麻运营商难以逾越的准入壁垒。
然而，西摩将联邦医疗保险覆盖视为并购活动的催化剂，而非立即的丧钟。
"你将看到该行业出现更多整合，"西摩说。"拥有良好业务、盈利的较小公司……很可能被视为收购目标。"
与此同时，Green Thumb Industries首席执行官本·科夫勒预见到制药公司和大麻公司之间将出现更多竞争，以实现医疗突破。
"制药行业过去一直是[反对大麻的]主要游说者，因为它是一种威胁，"西摩说。"因此，是的，这对制药行业来说是一个巨大的机会。"
