我认为，当澳大利亚央行董事会下次开会时，它将在9个月来首次加息至4.6%的可能性大于50%，这是近13年来的最高水平。这可能不是最后一次。
由于利率已经以创纪录的速度上升，通货膨胀已经从峰值回落，你可能会想，为什么还需要进一步的痛苦，尤其是如果你是抵押贷款持有人，这是可以理解的。
进一步加息的必要性有两个驱动因素。但首先，我们来看一些背景。
通胀将成为一个问题的第一个明确迹象出现在2022年4月27日，也就是2022年联邦大选开始的两周。之前的几次通胀数据略有反弹，这被归因于大流行后的消化不良。但3月份季度通胀率飙升至5.1%，促使澳大利亚央行在次月开始加息。这是在联合政府最终预算的几周之后，其中包括一些新的大型选举前支出。
在接下来的18个月里，澳大利亚央行将利率上调了4.25个百分点，这是现代最快的紧缩周期。与此同时，核心通胀率(不包括波动性项目)在2022年12月达到7.3%的峰值，此后已降至4.1%。
这让我们找到了第一个司机。到目前为止，我们已经看到了足够多的情况，可以知道澳大利亚央行在控制通胀方面做得还不够。早些时候，随着供应限制的放松，通胀迅速下降，但随之而来的是由需求驱动的粘性通胀。迄今为止的反通胀是与澳大利亚央行的立场无关的，而不是因为它。
澳大利亚央行加息的时间较晚，比新西兰、加拿大、英国和美国央行等同行机构的加息速度更慢，幅度也更小。澳大利亚央行声称，这是由于澳大利亚人更多地使用可变利率抵押贷款，以及澳大利亚央行为了保住工作而故意容忍更长时间的高通胀。
关于第一个说法，没有可信的证据表明澳大利亚的利率传导比其他国家更直接。这只是猜测。关于第二种观点:管理高通胀有点像管理滥用药物——也许你可以暂时不受惩罚，但这是一场危险的游戏，总是以灾难告终。完全清醒是唯一可靠的治疗方法。
数据清楚地表明，反通胀的进程在去年底陷入停滞。这是自去年12月以来最近六个月的通胀数据:4.1、4.1、3.9、4.1、4.2、4.1。目标是降至2.5。我们充其量只能横着走。
如今，澳大利亚的利率低于其他国家，而通货膨胀率却更高。这并非巧合。澳大利亚央行认为，他们可以做得更少，只是实现更浅的滑翔机。但是这个计划失败了。因此，在其他国家利率下降的时候，利率将恢复上升。
这就找到了第二个司机。本周周一，联邦政府开始向经济注入约430亿美元的进一步刺激资金，此外还有各州注入的数百亿美元资金。在我的一生中，这种肆无忌惮的财政鲁莽程度是前所未有的——至少在目前的背景下是这样。
联邦政府在最近两项预算中做出的决定，使从周一开始的财政年度的赤字增加了200亿美元。加上230亿美元的第三阶段减税，他们把150亿美元的盈余变成了280亿美元的赤字。
当澳大利亚央行试图(过于温和地)踩下刹车时，澳大利亚政府却在踩油门。这让澳大利亚央行别无选择，只能加大打击力度，以免撞墙。
我们不应该天真地认为这两者可以相互抵消。事实上，一旦达到极限，要么刹车烧坏，要么引擎爆炸。我毫不怀疑，如果双方都能更加克制，我们作为一个国家将会处于一个更好的位置。如果我们最终被迫陷入衰退，这就是原因。
现在，有些人认为我们应该干脆放弃。如果经济衰退是我们控制通货膨胀必须付出的代价，那么这是值得付出的代价。
除了明显错误之外(阿根廷，别为我哭泣!)，这也太天真了。澳大利亚央行的最终目标是物价稳定。通胀将回到目标水平。问题不在于它是否会发生，而在于如何实现它。如果经济衰退是弥补过去错误的必要手段，那么这正是澳大利亚央行将要做的。
过去两年里，我们这些敦促澳大利亚央行多做点事、敦促政府少做点事的人，正是在试图避免这种可能性。那些以保护最弱势群体的名义倡导鸽派政策的人，实际上把他们置于更大的风险之中。
如果我们陷入衰退，那将是他们的责任。
Steven Hamilton是生态学的助理教授乔治华盛顿大学经济学教授，澳大利亚国立大学税收与转移政策研究所客座研究员。
