欧洲送餐公司正处于一个充满挑战的时期，随着需求从大流行时期的水平下降，投资者质疑它们能否盈利。
自2021年9月达到峰值以来，Delivery Hero、Just Eat和Deliveroo的总市值已经损失了75%以上，超过450亿欧元。对它们长期潜力的担忧正在加剧。
法兰克福Union Investment的投资组合经理伊莱亚斯?哈尔比格(Elias Halbig)表示，鉴于过去两年的表现，该行业“需要重新获得股东的信任”。“要在可持续的基础上实现盈利，还有很多工作要做。”
今年以来，Delivery Hero和Just Eat的股价下跌了25%以上，而美国同行DoorDash的股价却强劲上涨，后者和打车公司优步(Uber)的股价至少翻了一番。
优步的外卖服务Uber Eats在英国、西班牙和德国等主要欧洲市场开展业务，但显示其业绩的数据很少。与此同时，Deliveroo今年上涨了60%，但仍比2021年8月的峰值低约65%。
虽然调整后的收益显示近期有所改善，但该行业的实际亏损更高。例如，尽管在利息成本和基于股票的薪酬等项目的拖累下，经调整后的盈利转为正收益，但今年上半年，Delivery Hero的税前亏损为8.21亿欧元。
"一些投资者有理由质疑盈利能力和自由现金流目标的有效性，因为它们是经过调整的指标，" Bernstein分析师William Woods表示。他补充称，对管理层而言，提供未经调整的业绩指引可能是吸引更多投资者的重要一步。
由于企业已经削减了营销支出、提高了服务费并放弃了大幅折扣，利润率的下一阶段提升将更加困难。分析人士表示，提高运营效率——比如一次性将附近的配送订单堆叠起来——将变得更加重要。
随着企业提振利润，销售增长面临更大压力。预计今年Just Eat平台上记录的订单价值将下降，因为在高通胀背景下，顾客会减少在餐厅外卖上的支出。其他两个月的商品交易总值(GMV)预计将上升，但远低于2020年和2021年的水平。
增长可能仍难以实现。伍兹表示，经过一段时间的高速扩张，主要的欧洲市场已经被很好地渗透，他预测未来五年Deliveroo和Just Eat的年交易额增幅将在5%或更低。
不过，许多挑战可能已经被计入了估值。Delivery Hero和Just Eat的预期市销率比其三年平均水平低60%以上，而Deliveroo的市销率还不到其2021年上市时的三分之一。由于公司的盈利能力有限，基于利润的估值倍数更不稳定。
这三家欧洲公司一直在寻求缩小亏损，分析师预计它们明年将产生正的自由现金流。在企业削减客户补贴和退出非核心市场后，竞争也显示出缓和的迹象。
最重要的是，对潜在货币宽松政策的乐观情绪日益高涨，可能会在明年提振该行业。交易可能也会带来提振，Delivery Hero正在洽谈出售部分东南亚业务，Just Eat正考虑出售美国的Grubhub。
花旗集团分析师Monique Pollard表示:“我认为，如果我们看到更多整合方面的内容，这将重新点燃投资者对该领域的兴趣。”
交付的英雄
此外，上个月，位于柏林和巴塞罗那的Delivery Hero网站遭到欧盟第二波反垄断突击搜查，监管机构正在寻找有关共享敏感商业信息、避免挖走竞争对手员工的非法协议的证据。
欧盟委员会(European Commission)表示，此次调查是2022年类似突袭行动的延伸，当时的重点是瓜分两个成员国的市场。
总部位于柏林的快递英雄证实，欧盟已经进行了新的突击搜查，并补充说，它正在与欧盟委员会合作。该公司在西班牙的Glovo子公司在另一份声明中表示，其巴塞罗那网站遭到了攻击。这两家公司去年都卷入了欧盟的调查。
在竞争审查之前，外卖行业经历了一段艰难时期，疫情时期的封锁结束了，外卖订单急剧下降。
彭博。
