【编者按】好莱坞资本战场硝烟再起！一场价值千亿美元的并购拉锯战正在上演——派拉蒙对华纳兄弟探索公司发起敌意收购，却被对方强硬回击。这场巨头博弈背后，是流媒体时代的内容军备竞赛，更是甲骨文创始人家族的资本豪赌。从Netflix横插一脚到特朗普政府可能介入，这场并购混战不仅将重塑好莱坞格局，更折射出传统影视巨头在流媒体冲击下的生存焦虑。究竟谁能笑到最后？让我们揭开这场商业大战的重重迷雾。（编者按完）
华纳兄弟探索公司周三对拉里·埃里森和大卫·埃里森发起猛烈反击，敦促股东拒绝他们的敌意收购要约，并称埃里森家族"持续误导"股东。
由埃里森家族控制的派拉蒙曾宣称，其提案已获得该亿万富翁家族的"全额担保"。但华纳兄弟探索公司在周三致股东信中直言："从未有过，现在也没有。"
这一表态给派拉蒙长达数月、疯狂收购华纳兄弟探索公司的努力再添变数。分析师指出，这是派拉蒙与Netflix、迪士尼、亚马逊等流媒体巨头竞争的关键背水一战。本月初，华纳兄弟探索公司同意以830亿美元现金加股票交易将其大部分业务出售给Netflix，断然拒绝了派拉蒙108亿美元全现金收购提案。
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派拉蒙在12周内六次报价华纳兄弟探索公司，如今面临艰难抉择，包括是否提高报价。
派拉蒙发言人未立即回应置评请求。
若与Netflix交易达成，将重塑好莱坞格局——HBO Max流媒体服务及华纳兄弟影视工作室将纳入Netflix麾下。这家在订阅用户数上遥遥领先的流媒体巨头，还将掌控蝙蝠侠、哈利·波特、兔八哥等经典IP，转型为游戏与消费品巨头。
但派拉蒙拒绝认输。该公司声称在竞购过程中遭受不公待遇，上周直接向华纳兄弟探索公司股东发起敌意收购。在致股东信中，派拉蒙坚称其方案"比Netflix交易更具价值优势，且完成路径更快捷可靠"。
华纳兄弟探索公司周三为其出售流程辩护，称Netflix交易能为股东带来比派拉蒙方案更优回报。华纳强调其出售流程"完整、透明、竞争充分"，与派拉蒙进行了数十次通话会议，包括首席执行官大卫·扎斯拉夫与埃里森家族成员的四次面对面会谈。值得关注的是，派拉蒙首席执行官大卫·埃里森正得到其父——亿万富豪科技巨头拉里·埃里森的鼎力支持。
根据华纳周三提交的法律文件，扎斯拉夫向董事会透露，埃里森家族曾承诺若交易达成将给予其数亿美元薪酬方案。扎斯拉夫表示已"告知对方此时讨论此类安排并不合适"。
派拉蒙声称埃里森家族将为交易中400亿美元股权出资提供绝大部分担保。但华纳董事会担忧的是，这笔担保来自拉里·埃里森设立的可撤销信托——其资产负债状况不透明且可随时变更。
"可撤销信托无法替代控股股东的实质性承诺，"华纳方面指出，并强调已"反复"向派拉蒙说明获得埃里森家族"全额无条件融资承诺"的重要性。董事会担心若缺乏家族个人担保，一旦交易失败将追索无门。
目前派拉蒙市值约150亿美元，仅为其试图收购对象的零头，这使得融资能力成为竞购关键。派拉蒙向投资者透露，埃里森家族信托资产超2500亿美元，包含约11.6亿股甲骨文股份。但华纳犀利指出："150亿市值的公司要吞下千亿巨头？这出蛇吞象大戏的底气何在？"
派拉蒙反驳称质疑其资金实力"荒谬可笑"，并已从美国银行、花旗集团等机构获得540亿美元债务融资。虽然与Netflix的协议禁止华纳主动寻求其他报价，但派拉蒙仍可提高报价再次出击。
若华纳选择其他竞购方，需向Netflix支付28亿美元违约金。Netflix也可能调整报价应对竞争。派拉蒙还可动员华纳股东否决Netflix交易，但股东投票预计最早四月进行。
周三派拉蒙发表声明，坚持认为其方案最符合股东利益，并反指华纳才是欺骗方："事实很简单——我们的报价由全球最著名创始人拉里·埃里森设立、运行约40年的资本充足信托全额担保。"声明更痛斥华纳"近月来绝对抗拒与派拉蒙进行任何谈判，甚至拒绝提供交易文件修改意见"。
悬在两大交易头上的还有监管利剑。特朗普总统虽不应干预企业并购审查，却公开表示将介入此事。值得注意的是，特朗普的坚定支持者拉里·埃里森与Netflix联合首席执行官泰德·萨兰多斯均曾与总统私下会面。派拉蒙主张埃里森家族与政府的关系有助于扫清监管障碍。
但华纳周三表示，董事会认为两项交易在国内外面临的监管风险"没有实质性差异"，并透露Netflix承诺若交易被阻将支付58亿美元违约金，高于派拉蒙的50亿美元承诺。
同日，Netflix也致信华纳股东，强调其方案因"更可靠的融资保障与清晰资金结构"等优势优于派拉蒙。公司两位联合首席执行官表示，这是"在正确时间，与正确伙伴达成的正确交易"。
这场千亿并购拉锯战已进入白热化阶段。当传统影业巨头在流媒体浪潮中艰难转型，当资本巨鳄在好莱坞展开豪赌，最终结局或将定义下一个十年的娱乐产业格局。华尔街分析师坦言："这不仅是商业博弈，更是关乎文化话语权的世纪对决。"
