【编者按】加密货币与传统金融的碰撞再掀波澜！全球知名指数公司MSCI正酝酿一场可能颠覆加密资产领域的规则变革——拟将数字资产持仓超总资产50%的公司踢出主流股票指数。这一刀，直接砍向了以“比特币巨鲸”MicroStrategy为首的数百家加密资产持仓公司。若新规落地，不仅可能引发近90亿美元的资金出逃，更将动摇整个行业通过股市融资囤币的商业模式。是时候重新审视：当上市公司变身“加密基金”，它们究竟该被定义为创新先锋，还是该被归入另类投资范畴？这场指数之争，或许将决定加密资产能否真正走入金融主流。
巴黎，12月19日电：迈克尔·塞勒执掌的MicroStrategy公司可能很快将被MSCI及其他主要股票指数剔除。分析师指出，此举可能导致这家囤积比特币的巨头面临高达90亿美元的股票需求萎缩，并削弱整个行业的吸引力。
在接到客户问询后，MSCI于10月提议，将数字资产持仓占总资产50%及以上的公司从其全球基准指数中移除。该机构称这类公司形同投资基金，而基金类产品本就不纳入其基准指数。但许多此类企业辩称，它们是开发创新产品的运营公司，MSCI的提案是对加密货币领域的不公平歧视。
MicroStrategy的前身是一家软件公司，自2020年开始购买比特币后，其股价曾暴涨3000%，虽然后续大幅回落，且在加密货币暴跌的背景下，今年已下跌约43%。
数十家公司受其启发，纷纷在自家资产负债表上购买并持有加密代币，期待价值增长，但这些商业模式的可持续性正受到越来越多质疑。
MSCI正在公开征求意见，将于1月15日前宣布决定。分析师表示，若其将数字资产持仓公司排除在外，其他指数提供商很可能跟进。
“讨论已不仅限于MSCI……而是整个股票指数中数字资产持仓公司的准入资格问题，”杰富瑞集团指数策略主管凯莎·塞尼对路透社表示，并预计多数股票指数将追随MSCI的步伐。
MICROSTRATEGY：剔除决定或“寒彻”行业
塞尼指出，据估算，被动资产管理机构持有大型公司自由流通股的比例可达30%，这意味着被指数剔除可能引发巨额资金外流。这对数字资产持仓行业尤为棘手，因为许多公司正是通过发行股票来筹资购买代币。
MicroStrategy为购买代币已不断增加债务规模，其发言人未就置评请求作出回应。塞勒本月曾淡化对可能被MSCI剔除的担忧，对路透社表示“无关紧要”。
但在随后致MSCI的公开信中，他与MicroStrategy首席执行官洪·黎估算，若数字资产持仓公司被排除，将导致其28亿美元股票遭抛售，并令整个行业“寒意骤起”。
他们在信中写道，该提案将使数字资产持仓公司被挡在约15万亿美元的被动投资市场之外，“极大削弱其竞争力”。
TD Cowen分析师11月估算，MicroStrategy的市值中有25亿美元来自MSCI指数挂钩资金，55亿美元来自其他指数。摩根大通估计，若被MSCI剔除，MicroStrategy将面临28亿美元资金流出；若进一步被纳斯达克100指数、CRSP美国全市场指数及伦敦证券交易所集团旗下的多个罗素指数排除，资金流出规模可能升至88亿美元。
截至周四，MicroStrategy市值约为450亿美元。
CRSP拒绝置评。伦敦证券交易所集团发言人表示，将持续关注客户反馈，任何方法论调整都将遵循其治理流程。
纳斯达克不予置评。在本月的年度指数调整中，其仍将MicroStrategy保留在纳斯达克100指数内。
“加密资产持仓公司”热潮暗藏隐忧
根据律师事务所DLA Piper数据，截至9月，至少有200家数字资产持仓公司，总市值约1500亿美元，较一年前增长超三倍。但随着加密货币价格下跌，部分公司市值已低于其持有代币的净资产价值。
除MicroStrategy外，MSCI的初步名单中还有38家公司面临剔除风险。截至9月30日，这些发行人的总市值为467亿美元，包括法国比特币购买公司Capital B。
Capital B比特币策略总监亚历山大·莱泽表示，目前被动基金持有其股份的比例“尚不显著”，但对公司未来发展而言，接入被动资金流“至关重要”。
未上榜的美国比特币购买公司Strive首席执行官马特·科尔则认为，市场已基本消化提案影响。“长期来看，我认为这会提高所有比特币持仓公司的融资成本，”科尔说道。
