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　　周二美股开始收复此前的大幅跌幅时，交易员们似乎又开始押注：唐纳德·特朗普总统会找到办法，控制他引发的又一场危机所带来的后果。

　　但华尔街策略师警告，在伊朗战争问题上，切勿指望所谓的“特朗普看跌期权”。

　　“这回到了关于战争的那句经典表述——战争一旦打响，就会按自己的势头发展，”纽约投资公司Unlimited首席投资官鲍勃·埃利奥特表示，“如今影响和应对市场痛苦的能力，未必像‘解放日’期间那么容易。当时特朗普总统基本能完全掌控政策选择。”

　　美以对伊朗的袭击已导致中东局势动荡，并可能通过推高油价给美国经济带来新一轮通胀冲击。冲突何时、以何种方式结束也无明确答案，这增加了冲突长期化、以及出现白宫无法掌控的意外后果的可能性。

　　这使得伊朗战争与特朗普此前的贸易战、扬言入侵格陵兰岛、抨击美联储独立性等事件截然不同。这些事件都曾引发美内外投资者恐慌，但每次交易员都预期：若金融市场跌幅过大，特朗普就会退缩。这种策略被称为TACO交易（Trump Always Chickens Out，即“特朗普总是临阵退缩”），催生了逢低买入心态，让股票市场得以反弹回升。

　　这种预期一定程度上缓和了美国市场的初始反应——美股和美债的跌幅远小于海外市场。过去两天，美股开盘大幅下挫，但随着交易推进逐步收复失地。周二，标普500指数早盘一度跌2.5%，收盘仅跌0.9%。周三，该基准期指早盘一度跌0.8%，纽约时间凌晨3：02时跌幅收窄至0.2%。

　　“和以往每次抛售一样，在首个支撑位出现抄底买盘后，受‘踏空焦虑’（FOMO）驱动的交易员推动初步反弹进一步走高，”盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示。

　　特朗普周二表示，美国将为穿越霍尔木兹海峡的油轮及其他船只提供保险保障与海军护航，旨在阻止冲突引发潜在能源危机。

　　但油价的大幅飙升，正加剧美国通胀压力，并让市场质疑美联储是否会重启降息。近几周，人工智能相关担忧、信贷市场局部风险、就业增长放缓等因素，已在拖累股票市场。

　　贝尔德投资策略师罗斯·梅菲尔德称，无论冲突结束速度多快，中东石油基础设施若遭广泛破坏，都可能延长战争对市场的影响。

　　特朗普政府暗示，空袭行动可能持续数周，但未明确说明结束冲突的条件。分析师认为，目前市场跌幅尚不足以像去年4月那样引发华盛顿的高度担忧——当时市场全面暴跌，促使特朗普暂停关税政策。

　　BCA研究公司首席地缘政治及美国政治策略师马特·格特肯表示，只有出现“市场引发的衰退”风险，或股票市场下跌约10%–15%，才会对白宫形成显著压力。

　　“跌幅必须大得多，才会真正成为他的问题，”HB财富管理首席市场策略师吉娜·马丁·亚当斯称，“必须大幅下跌才行。”

　　去年4月，特朗普以投资者“情绪激动”为由，暂停了关税政策的推进。法国外贸银行美国利率主管约翰·布里格斯表示，此次需等到收益率大幅上行、“扰乱市场并蔓延至信贷和股票市场”，才可能促使特朗普设法退出冲突。

　　然而，无论特朗普采取何种行动，股票市场很大程度上将取决于冲突对油价的影响。摩根士丹利首席投资官兼美国首席股票策略师迈克·威尔逊指出，历史上中东冲突期间，只要原油价格较上年涨幅不超过75%，股票市场往往会上涨。

　　加拿大皇家银行资本市场的洛里·卡尔瓦西娜则提醒，投资者应警惕历史先例——地缘政治事件引发市场下跌后买入股票通常能获利。她警示，股票市场反弹的历史证据，未必能反映全面战争带来的风险。

　　“此次经历，加上2022年俄乌冲突及美国后疫情时代通胀飙升的教训，提醒我们：分析股票市场时，很难孤立看待地缘政治事件。”

　　Globalt Investments投资组合经理基思·布坎南表示，伊朗战争给美国带来的风险，与俄乌冲突类似——后者推高能源价格、加剧通胀，并因美联储加息导致2022年股票市场大跌。

　　此外，他称特朗普“无法掌控战争的‘停止键’”。

　　“还有其他非常强大的参与方，”布坎南表示，“此次局势比其他情况更复杂、更具长期性。”