【编者按】霍尔木兹海峡的紧张局势，正像一把悬在全球经济头顶的达摩克利斯之剑。油价飙升至多年高位，供应链几近断裂，企业高管们夜不能寐。这已不仅是能源危机，更是一场波及科技、金融乃至日常消费的全面风暴。当美国联合航空公司CEO开始为175美元油价做预案，当纳斯达克连续四周下挫，我们不禁要问：这场危机会持续多久？普通人的生活将受到怎样的冲击？本文通过CNBC财务官理事会内部讨论，揭示了企业决策层最真实的焦虑与应对。风暴眼中，无人能独善其身。未来两周，将是决定全球经济走向的关键时刻。
油价已飙升至多年未见的水平，而霍尔木兹海峡的实际关闭导致全球经济各领域的全球商业供应链中断，企业高管层对“最坏情况尚未到来”的信心正受到考验。周五，美国联合航空公司首席执行官斯科特·柯比表示，他正在为油价达到每桶175美元、且油价在2027年前保持在100美元以上做计划。他说，这一预测可能不会成真，但这位航空公司CEO补充说，至少有充分的理由开始将其作为一种潜在现实进行规划。
近年来，企业高管们已经习惯于一个充满各种新型不确定性的世界。但美国与伊朗战争的潜在后果——美国总统唐纳德·特朗普对其结束时间仍持续给出不确定的表态——让市场和许多企业高管感到不安。纳斯达克指数周五进入回调区间，这是股市连续第四周下跌，而且下跌的不仅是风险资产，连黄金和债券等避险资产也在下跌。
政府和军方正在做出回应。到周四，美国参谋长联席会议主席表示，军方正在“猎杀”伊朗用于扼制海峡交通的船只。特朗普总统关于霍尔木兹海峡的威胁升级，他周六表示，伊朗有48小时重新开放海峡，否则美国将摧毁该国的发电厂。与此同时，美国更多盟友已表示愿意支持保障船只安全通行的努力，尽管尚未实施具体计划。特朗普周五还表示，霍尔木兹海峡“必要时必须由使用它的其他国家来守卫和维持治安——美国不会！”
目前，企业高管层对此事有自己的看法：对于特朗普政府和任何加入重新开放霍尔木兹海峡努力的盟友来说，时间大约还有两周，否则企业高管们将不得不假设冲突将至少持续到年中，并给全球经济带来所有随之而来的负面后果。这是本周早些时候CNBC首席财务官理事会成员在一次电话会议中得出的结论，与会者包括能源和大宗商品市场专家、Again Capital的约翰·基尔达夫，他加入CFO们分享了从交易员和投资者社区内部对油价前景的看法。
在各行业中，可以说能源行业是真正身处战争之中的。一位在周二上午电话会议上的能源公司CFO——CFO们在通话中被允许匿名，以便自由谈论公司内部的讨论——表示，他们的公司正在为未来进行情景规划，设定了三种不同的可能性：霍尔木兹海峡在3月底前重新开放、接近年中时重新开放，或者在最坏的情况下，关闭持续到年底。但这位能源公司CFO承认，目前很难判断哪种情景更有可能，这使得管理团队别无选择，只能“担心这里可能发生的最坏情况是什么”。
能源行业以外的CFO们在电话中也呼应了这种对时间流逝的担忧。一位科技行业的CFO在电话中表示，不必担心油价并不意味着他的公司不担心间接影响，对于全球业务来说，这意味着世界各地的压力，特别是中东地区，以及像沙特阿拉伯、迪拜和阿联酋其他地区这样的蓬勃发展的经济体。尽管这位科技行业CFO指出他的业务以企业销售为重点，“但消费者需求最终会影响商业需求，这将直接影响我们的业务。”
“这种情况能持续多久？”他问道。
基尔达夫表示，能源公司董事会内部的情景规划与市场交易员正在应对的情况相符。“你们谈到的3月底重新开放；那大约是两周后；这正是我一直在谈论的，”他告诉那位能源公司CFO。“我们现在正处在一个巨大的时间窗口，部分原因是军方人士现在告诉我们，他们正将注意力转向海峡，”基尔达夫说。“事态将如何发展，我们不知道，但可以肯定的是，在4月1日之后，如果我们认为这件事会拖到年中，那么在我看来，那就是重新定价的下一个阶段，届时WTI油价将远高于100美元，我们将开始担心短缺，尤其是在亚洲地区，”他说。
从日本到美国的战略石油储备公告，以及美国每天释放超过一百万桶石油的能力——这在几年前可能还受到怀疑——将有助于平息最近在俄乌战争后出现的供应恐慌。但基尔达夫表示，“数字太大了”，这种解决方案无法长期有效。“这是每天1000万到1200万桶的缺口……真的无法克服。没有可以采取的政策措施。没有可以拉动的杠杆来抵消这一点，”他说。
这就是为什么他认为需要重点关注的时间框架是4月1日之后的日期。“如果没有解决方案，如果没有计划，如果我们甚至没有希望重新开放海峡，无论是集结军队还是采取任何军方必须采取的行动，”基尔达夫说，那时这就变成了一场能源危机。“到年中，你将在印度、日本和韩国等地看到短缺。他们将开始控制工业生产。他们将不得不节约能源，以确保照明，毫不夸张地说，”他说。如果军方和政府到4月1日还没有好的答案，“危机就要来了。”
如果说有什么好消息，基尔达夫说，那就是目前没有太多理由担心美国。
尽管柴油市场已经出现抢购，而且柴油价格比原油甚至汽油上涨得更加剧烈，但短期内市场供应仍然相对充足。但到年底，即使在美国，“我们将面临一场重大的能源危机。……我认为短缺到那时肯定已经蔓延到加利福尼亚州，”基尔达夫说。
他指出，迄今为止，正在讨论的抑制加油站油价的政策措施，例如免税期，在某种意义上几乎是反常的措施，因为它们旨在支持需求。“在这种情况下，我们有点希望需求破坏能让价格保持稳定，甚至可能回落，因为这对消费者来说问题太大了，”他说。
WTI原油期货2026年定价。
他说，石油市场的反应也远远不够，正常情况下每天通过霍尔木兹海峡流动的大约2000万桶石油，无法通过沙特东西管道等基础设施进行改道。即使每天总共最多有200万桶，其中100万到150万桶能够通过管道输送到船上，“我们一直在讨论的这些政策措施，没有一个能真正解决这种情况，”基尔达夫说。
在基尔达夫看来，WTI油价在100美元左右有一个上限，而布伦特原油价格在上涨时一直“相当守规矩”地保持在105-110美元区间，有一个原因。“那是因为这种情况可能很快自行解决。……我们只是在这里悬崖边上等待，看我们是否再上一个台阶。因为如果这种情况持续超过两周左右，我们将对这里的石油进行相当大幅度的重新定价，”他说。
基尔达夫告诉CFO们，有一种说法有一定道理：更高的油价对美国经济的损害不像上世纪70年代原油那样大，因为我们的生产地位强劲，而且经济的能源密集度已经降低。美国的地位还得益于这样一个事实：大部分进口石油来自加拿大，而且美国现在拥有从委内瑞拉新“重新发现”的资源，与美国页岩油相比，它非常适合墨西哥湾沿岸炼油厂的运营。“如果不是因为美国的生产地位，全球市场的这些价格将会高得多，高得多。这一点毫无疑问，”基尔达夫说。
世界上仍有大量的浮动存储和其他石油存储。事实上，2026年初开始出现石油过剩，现在仍在消化中，这可能与军方的做法（即不优先考虑海峡）产生积极的协同作用。但基尔达夫补充说：“我也认为这忽略了通胀脉冲在整个供应链中的影响，以及它对消费者信心的影响。”
即使霍尔木兹海峡局势得到解决，市场普遍预期，由于其他中东国家已关闭生产，中东各地的设施受损，恢复生产到先前水平需要一些时间，因此油价中增强的风险溢价将持续存在。石油和天然气业务受损越严重，这一时间线就越长。卡塔尔能源公司首席执行官周四告诉路透社，一次伊朗袭击摧毁了卡塔尔17%的液化天然气出口能力，可能需要三到五年时间才能完全修复。
如果美国或以色列袭击更多伊朗石油出口设施，“我预计他们会用他们剩下的一切，不对称地攻击所有周边国家的石油生产设施，”基尔达夫说。“阿联酋算是最近、最容易攻击的目标。所以他们才会这么做。”
“这是未知数之一。伊朗会作何反应？他们会攻击邻国吗？他们会像我所说的‘溺水者综合征’那样吗？你去救某人，结果他们把你拖下水？对伊朗人来说看起来就是这样。事实上，他们正想把所有人都拖下水，”基尔达夫说。“很明显，伊朗人正在寻求分散痛苦，而且事实证明他们相当擅长这一点，”他补充说。“如果你听到伊朗成功袭击了沙特、科威特或伊拉克的重要基础设施，那么油价立马就会跳涨20美元。对市场交易员来说，这就是‘先买入，再问问题’的模式。”
即使局势缓和，“也将是一个非常谨慎、缓慢的逐步过程，”基尔达夫说。“由于基本面和可能仍然非常高的风险环境，要回到70美元或60美元区间将变得更加困难，”他说。
但接下来的两周是首要的。“在未来一两周内，我们正处在100美元成为新底部的边缘。如果在确保海峡安全方面没有取得实质性进展，市场将不再给予怀疑的余地，”基尔达夫说。“供应损失将开始显现，开始产生影响，”他补充道。
随着最近特朗普和军方对海峡的关注，“现在考验将落在市场上，我们能在未来两周内摆脱困境吗？我们屏息以待，”基尔达夫说。“选一个比喻吧。我们是否像那些灾难电影中的人一样，看着巨浪向我们袭来，然后一切以糟糕的结局告终？”
