【编者按】AI狂潮正以摧枯拉朽之势重塑资本市场的游戏规则。当英伟达市值突破5万亿美元，当散户大军取代机构成为行情主导者，我们是否正在见证一场史无前例的财富重构？德意志银行旗下资管巨头DWS首席执行官发出警世箴言：这场由平民投资者推动的资本盛宴，既没有历史剧本可循，也缺乏风险压力测试。与二十年前的互联网泡沫不同，当下狂欢中潜伏着更不可控的变量——数百万散户可能随时集体转向。在效率提升与估值泡沫的钢丝上，资本市场的达摩克利斯之剑已然高悬。
伦敦讯——德意志银行旗下管理1.1万亿欧元（约合1.3万亿美元）资产的资管巨头DWS首席执行官向路透社表示，人工智能股票价值的爆炸式增长正给全球市场带来"史无前例"的风险。随着对该领域出现泡沫的担忧日益加剧，这场资本狂欢正在突破传统认知边界。
这场AI股票狂潮常被拿来与1990年代互联网泡沫相提并论，但DWS的斯特凡·胡普斯犀利指出，本轮行情的特别之处在于：推动力量来自日常散户投资者而非机构，且这群新生力量尚未经历真正的市场考验。
这位总部位于法兰克福的资管巨头掌舵人在专访中透露，他们正在研判此类繁荣是否会以更迅猛的速度崩塌。他特别警示，那些重仓英伟达等个股并获利丰厚的散户投资者，完全可能在市场情绪转淡时瞬间集体抛售。
胡普斯直言，当机构投资者还在用传统指标评估股票是否高估时，散户往往不按常理出牌，甚至惯于在下跌时"越跌越买"。但最令人担忧的是，无人知晓他们在持续阴跌中会作出何种反应。
"这完全是无章可循的全新棋局，根本没有历史经验可供参考。"胡普斯在DWS伦敦办公室发出振聋发聩的警告。
"眼下正在上演的是最惊人的财富创造奇迹——英伟达市值已飙至5万亿美元。但我们需要直面灵魂拷问：它真能冲上100万亿吗？还是说终会有人第一个站出来喊出"该醒醒了"？"
尽管这家德国金融巨头坚信AI将重塑产业格局，胡普斯也并未预言崩盘将至，但他强调除了效率提升之外，需要更多实质性证据来支撑当前居高不下的估值。
（1美元=0.8575欧元）
