编者按：在科技巨头纷纷加码人工智能的当下，这篇文章揭示了华尔街对AI资本支出突破万亿美元大关的惊人预测。英伟达、亚马逊、微软等巨头正竞相投入，但投资者对回报率的疑虑也随之升温。我们将这篇英文报道译为中文，力求在保持原意的基础上，融入更强劲的爆款表达——比如用“烧钱大战”“算力军备竞赛”等热词强化语境，让科技与投资的博弈更吸睛。以下为编译内容，保留原文HTML标签。
华尔街分析师估计，随着超大规模云服务商在周三的科技财报电话会上公布更大手笔的支出计划，人工智能资本支出总额可能在2027年飙升至1万亿美元以上。
Evercore与美银在财报电话会后均预测，2027年资本支出将超1万亿美元，而2026年的预估已升至8000亿至9000亿美元之间。
“需求远超供给，加上价格上涨，资本支出继续飙升，”杰富瑞分析师在周四给投资者的一份报告中写道。
根据美银的统计，今年的支出预测全面上调：谷歌母公司Alphabet上调4%至1850亿美元，亚马逊上调1%至2000亿美元，meta上调8%至1350亿美元，微软更是猛增24%至1900亿美元。
科技CEO们正通过最新财报中云收入加速等盈利信号，展现对AI投资的信心，但高昂的支出仍引发投资者质疑。
亚马逊CEO安迪·贾西表示，公司“对我们长期资本支出投资充满信心”，并预计今年将投入2000亿美元用于基础设施建设。
Alphabet第一季度的云收入同比增长了63%，推动其股价上涨约10%。CFO Anat Ashkenazi周三表示，资本支出计划正在增加，以满足“强劲的需求”。
AI建设的整体成本令人瞠目结舌，但分析师指出，随着估值和市值飙升，投资正在转化为收入。
“资本支出持续攀升，但约2万亿美元的积压订单和加速增长的云业务，证明投资回报率显而易见，”杰富瑞分析师表示。“尽管进行了AI投资，超大规模云服务商的利润率仍能保持稳定，这突显了运营支出的结构性纪律。”
Alphabet的盈利转化信心尤其高涨，其积压订单的增长正支撑着计算库存和扩张。
“积压订单支撑着资本支出的超级周期，”BMO资本市场分析师Brian Pitz周四写道。“谷歌的积压订单环比几乎翻倍，同比增长400%，达到4620亿美元。”
“大部分积压订单来自核心的Google Cloud Platform合同……谷歌预计在未来24个月内，将其中的50%以上确认为收入，”他补充道。
虽然谷歌的云收入令分析师印象深刻，但meta的扩张计划却让投资者感到不安，他们希望看到更多投资回报。该公司股价近日下跌约8%。
“在资本支出投资回报率更明朗之前，meta可能仍处于‘受罚席’，”杰富瑞分析师在周四的一份报告中写道。
这家公司2025年资本支出为720亿美元，预计2026年将翻倍至1250亿至1450亿美元，高于此前1150亿至1350亿美元的预测区间。
“我们今年正在上调基础设施资本支出预测，”meta CEO马克·扎克伯格周三表示。“这主要是由于组件成本上涨，尤其是内存价格。但我们在自身工作和行业中看到的每一个迹象，都让我们对这些投资充满信心。”
meta的自由现金流正在缩减，从去年同期的260亿美元骤降至第一季度的仅12亿美元。
美银分析师表示，他们预计2026年整个行业的销售额和自由现金流将改善，从而支撑支出。
持续的资本支出增长对芯片制造商和设备供应商来说是好消息。他们是超大规模云服务商的客户，分析师周四也注意到了这一点。由于AI建设需要的不仅仅是GPU，CPU制造商英特尔的Q1业绩尤为强劲。
“各种定制专用集成电路（ASIC）项目的需求强劲且不断增长（如TPU、Trainium、Maia和MTIA），”Evercore分析师表示，他们特别强调了“对代理型AI作为关键用例的关注，我们认为这将推动未来几年的CPU复兴”。
RBC资本市场对英伟达、美光科技、Marvell、Astera Labs、Arm Holdings和莱迪思半导体维持积极评级。
“强劲的资本支出趋势也应有利于行业表现评级为‘中性’的AVGO、AMD、SNDK和INTC，”RBC表示。“AI需求正在推动晶圆厂的两位数增长。”
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