纽约:信贷世界的“特朗普交易”开始形成:购买美国高收益债券，避开任何对通胀敏感的东西。
世界各地的公司债券投资者已经开始做好准备，准备从唐纳德?特朗普(Donald Trump)可能赢得大选中获益。此前，特朗普曾遭到暗杀，共和党全国代表大会提升了他在民调中的地位。
过去一周，美国高收益债券与欧元高收益债券的利差走强，全球垃圾基金的资金流入激增。
Mirabaud Asset Management的投资组合经理阿尔?卡特莫尔(Al Cattermole)表示:“美国高收益率是交易标的。”“它更关注国内市场，并受到美国经济活动的影响。”
在6月底接受《彭博商业周刊》采访时，特朗普表示，他希望将企业税率降至15%。较低的费用可以提高较弱公司的信誉。美国企业还可能受益于保护主义政策，如果共和党候选人获胜，美国将对进口产品征收高额关税。
彭博新闻社(Bloomberg News)的一项分析显示，美国垃圾债券之所以对基金经理具有吸引力，是因为如果不包括金融类债券，超过一半的最高垃圾评级借款人只有国内收入。相比之下，高档写字楼的这一比例仅为五分之一。这些数据不包括不公开披露信息的公司。
国内制造商也可以从关税和宽松的监管中受益。
Insight Investment高级高收益投资组合经理凯瑟琳?布拉干萨(Catherine Braganza)表示:“我们一直在增加美国工业股，它们将受益于新政府的亲商立场。”她说，“那些从工业制造中受益的公司，尤其是那些生产零部件的公司”很有吸引力。
一些基金经理转而关注收益率曲线的形状，尤其是在公司债利差接近两年多来最窄水平后，似乎没有进一步下跌的空间。
Algebris Investments全球信贷团队的投资组合经理Gabriele Foa表示:“我们通过发行期限较短的债券、利用期货和更陡峭的交易，缩短了期限。”他指的是当短期和长期收益率之差扩大时获利的投资。
尽管这一利差今年有所扩大，但仍远低于主要央行开始加息以应对失控的通胀之前的水平。
彭博指数显示，目前，债券持有人通过持有7至10年期全球公司债券而不是短期公司债券，获得的额外收益率仅为30个基点，而在2021年特朗普卸任前，这一数字为110个基点。
这为曲线提供了进一步变陡的空间，尤其是如果这位前总统的政策——预计将引发通胀并导致国家债务增加——与美联储(fed)的降息相匹配的话。
当然，并非所有的基金经理都在转向特朗普的投资组合。现在还不能确定他会赢，即使他赢了，也不完全清楚他上台后会做什么。
Van Lanschot kemen Investment Management信贷团队联席主管约斯特?德?格拉夫(Joost de Graaf)表示:“在唐纳德?特朗普(Donald Trump)执政期间，根据‘假设’来调整你的投资组合有点为时过早。”- - - - - -布隆伯格
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