PETALING JAYA:虽然Yinson Holdings Bhd预计在截至2025年1月31日的财政年度(25财年)将有几个新的浮式生产储存和卸载(FPSO)项目，但对其复杂的资产负债表报表的担忧仍然存在。
分析师警告称，这个问题不仅可能让投资者感到困惑，还可能延长该股的大幅交易折扣。
大华继显研究公司(UOBKH Research)在最近的一份报告中表示，Yinson的FPSO项目正在按计划进行。
该公司表示，Yinson的FPSO Atlanta已经安全抵达巴西，并将在2024年8月之前进行第一次石油开采，目前项目进度为82%，而FPSO Maria Quiteria最近已经启航，将于2024年第二季度(2Q24)抵达巴西，完成90%以上，并在年底前完成第一次石油开采。
根据研究机构的数据，FPSO Agogo的进度提高到65%，预计到27财年初将获得第一批石油。
尽管存在这些增长机会，但UOBKH Research指出，相对于该资产的可变现价值，林森的股价仍有很大折扣，部分原因是国际财务报告准则(IFRS)下的“会计扭曲”。
该研究机构表示:“我们之前曾提出过这个问题，并认为Yinson正在努力弥合资金缺口，以应对所有fpso都处于运营租赁状态的情况。”
这家研究机构还认为，这种不匹配从英森的股票回购中就能看出来。
例如，英森披露的集团净债务与息税折旧及摊销前利润(Ebitda)之比似乎显示，季度环比从4.3倍提高到4倍。
“然而，根据国际财务报告准则披露的第一季度集团Ebitda为5.32亿令吉，该比率将反映7倍，仍比上一季度的8.1倍有所改善，”它解释说。
大华银行研究部表示，林森正在制定一项从24财年开始的股息支付计划，尽管由于集团仍处于高增长阶段，每股股息(DPS)预计不会很高。
与此同时，Kenanga Research表示，与目前的两年一次或一年一次的股息相比，Yinson将支付季度股息。
该研究机构指出:“Yinson希望每季度至少派发1美分的股息，这与我们预测的每年派发4美分的股息是一致的。”
在Yinson的非石油和天然气业务部门，UOBKH Research表示，在2023年11月3日印度Nokh的第二座太阳能发电厂开始投产后，全面的Ebitda增长将需要时间，预计该工厂将在现有的1000万令吉基础上贡献额外的1200万令吉Ebitda。
与此同时，秘鲁97兆瓦的Matarani太阳能项目正按计划于2024年底启动，尽管与原定的24年第三季度目标相比略有推迟。
一旦投入运营，Matarani太阳能项目预计将贡献约700万美元的Ebitda。
展望未来，该研究机构表示，Yinson仍然热衷于竞标项目，并确定了21个潜在的FPSO机会，中期资本支出约为130亿美元。
大华银行研究(UOBKH Research)维持对该股的“买入”评级，目标价维持在每股3.90令吉不变。该研究没有改变对该股的盈利预测。
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