Motilal Oswal关于Jyothy实验室的研究报告
Jyothy Laboratories (JYL)报告了24财年第二季度的在线销售和利润率扩张超出我们的预期。它的市场份额以9%的销量增长和2%的价值增长增长。JYL报告的EBITDA利润率为18.5%(预期为16.9%)，主要是由于投入成本的缓和。GP利润率同比和环比均有显著增长，达到49.2%(预期为47.5%)。未来几个季度实现17%的EBITDA利润率的可能性似乎很困难，因为该公司对24财年的指导范围为16%至17%。虽然该公司在第一季度实现了17.8%的利润率，但由于原材料价格的波动，剩余季度的利润率可能会收缩。
前景
我们将FY24E/FY25E每股收益上调9.3%/8.6%，以考虑到RM成本降低、新地区扩张和市场份额增加的好处，这将支持增长和盈利能力。然而，由于JYL的产品组合处于高度渗透的类别，我们重申我们的中性评级，并将目标修正为391卢比，这将限制未来销量增长至个位数。
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Jyothy实验室- 08-10-2023 - moti
