【编者按】在AI浪潮席卷全球的当下，资本与科技巨头的深度绑定正掀起新一轮产业变革。三星集团旗下IT服务公司三星SDS，近日以一场结构罕见的“对赌式”合作，将国际私募巨头KKR引入战局。这不仅是一笔简单的可转债融资，更是一份长达六年的坚定盟约——KKR放弃价格重设保护，接受六年锁定期，以真金白银押注三星SDS的AI基建与海外并购野心。背后是三星在AI算力战场上的紧迫布局，也是传统财阀借力国际资本打通全球脉络的关键一步。当“安全牌”被主动舍弃，这场豪赌映射的，或许是亚洲科技巨头在AI时代破局突围的共通抉择。
KKR接受无价格重设条款、锁定六年！注资将用于AI基础设施与海外并购
韩国三星集团旗下IT服务公司三星SDS周三宣布，将向全球投资机构KKR发行1.22万亿韩元（约合8.29亿美元）的可转换债券。此举将引入这位积极的少数股权投资者，为其人工智能基础设施建设和海外收购计划提供资金支持。
这笔交易的非同寻常之处在于其结构。
根据监管文件，这批债券将于2032年4月到期，固定转换价格为每股18万韩元，较周二收盘价有18%的溢价。KKR接受了不含“价格重设”条款的条件。该条款在韩国可转债交易中很常见，当股价下跌时会调低转换价格，让投资者用同样的钱获得更多股份。KKR此番主动放弃了这项保护。
交易双方均无提前退出选项，债券及任何转换后的股份均将锁定六年。KKR已承诺，即便股价表现不佳，也将坚持投资，不设安全网。
若KKR将债券转换为股权，将持有三星SDS约8%的股份，成为其第四大股东，仅次于持股22.6%的三星电子、持股17.1%的三星物产以及持股9.2%的三星集团会长李在镕。
这笔交易筹备了数月之久。在3月18日的年度股东大会上，三星SDS将其可转债发行上限从670亿韩元提高至1.5万亿韩元，若无此调整，周三的交易在法律上便无法实现。当时，首席执行官李俊熙向股东表示，2026年对AI和云业务至关重要，增长性投资和收购将列为优先事项。
三星SDS目前持有6.4万亿韩元现金，加上KKR的注资，其总投资能力将增至7.6万亿韩元。目前有两个AI数据中心项目已在规划中：一是位于全罗南道海南郡的国家AI计算中心，目标2028年建成；二是位于庆尚北道龟尾市的设施，预计晚一年完工。公司还将进军为外部客户设计、建造和运营数据中心的业务。
除资金外，KKR还将在未来六年内担任三星SDS跨境并购的战略顾问。这一角色填补了三星SDS已承认的短板：尽管现金充裕，但对大型海外收购一直持谨慎态度，且缺乏KKR所具备的交易运作体系。
三星SDS也在独立构建其AI领域的影响力。
该公司于2025年10月与OpenAI签署了广泛合作协议，并在当年12月成为首家获得ChatGPT企业版经销商协议的韩国公司，客户范围从餐饮服务到旅游业。
“我们将借助KKR在全球资本市场的专业知识，积极寻求并购及其他增长机遇，”首席执行官李俊熙表示。
此次交易预计在第二季度完成。三星SDS股价在周三早盘交易中飙升20%。
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