资本市场并购重组热潮再起：理性与疯狂并存近期，《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称”并购六条”）的发布，为资本市场注入了一剂强心针。数据显示，政策出台后，并购重组项目数量和交易规模均呈现井喷态势，引发市场广泛关注。
《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称”并购六条”）发布后，资本市场并购重组按下了加速键，并购重组项目数量、交易规模均出现井喷。
并购重组概念股历来是资本市场的”香饽饽”。回顾历史，曾被誉为”公募一哥”的王亚伟就因擅长挖掘重组概念股而声名鹊起。据统计，王亚伟曾成功押注华昌化工新能源转型、布局丽江旅游等重组预期股，创造了惊人的投资回报。
在A股市场，”赌”重组早已有之。曾经”公募一哥”王亚伟因擅长挖掘并购重组概念股，而获得优秀业绩。据不完全统计，王亚伟曾成功押注华昌化工新能源转型、布局丽江旅游等重组预期股，以及ST广厦、岳阳兴长等重组股。
然而，随着市场日趋成熟，”沾”重组就大涨的时代已经过去。但值得注意的是，跨界并购和重大资产重组仍是”妖股”的温床。以*ST双成为例，该股在27个交易日内出现24个涨停板，股价暴涨616.86%，成为市场热议的焦点。
相较过往，A股市场越来越趋于理性，”沾”上重组就大涨已经不是必然。但跨界并购和重大资产重组仍是”妖股”的富矿，南京化纤（600889.SH）、*ST双成（002693.SZ）、*ST松发（603268.SH）、滨海能源（000695.SZ）、远达环保（600292.SH）等上市公司均因重组出现过阶段性大涨。其中不乏27个交易日中，27″板”的”妖股”*ST双成，包括3个跌停板，24个涨停板，期间*ST双成股价暴涨616.86%。
市场数据显示，并购六条发布以来，重大重组事件涉及的上市公司中，首次披露日后上涨个股占比虽呈下降趋势，但个股平均涨幅却持续攀升。这表明市场对优质重组项目的认可度正在提高。
银河策略研究统计，并购六条发布以来，重大重组事件涉及的A股上市公司中，首次披露日后，随着交易日增加，上涨个股占比呈下降趋势，但个股平均涨幅、平均超额收益均呈上升趋势。首次披露日后1个交易日、5个交易日、20个交易日涨幅为正的个股数量分别占比为64%、60%、50%；首次披露日后1个交易日、5个交易日、20个交易日的平均涨跌幅分别为4.47%、9.84%、11%。
值得注意的是，跨界并购正成为市场新宠。并购六条明确提出支持上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展跨行业并购。南京化纤、*ST双成等公司通过跨界并购实现业务转型，股价表现亮眼。
跨界并购公司股价亮眼
并购六条提到，支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强”硬科技”、”三创四新”属性。支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购，加快向新质生产力转型步伐。
市场人士指出，私募基金和游资在重组概念股炒作中扮演重要角色。以*ST双成为例，在其暴涨过程中，玉兰路、陈小群等知名游资席位频繁现身龙虎榜。同时，部分私募基金和个人投资者采取”快进快出”策略，在重组消息公布前后快速进出。
私募游资爆炒重组概念
时代周报记者注意到，在*ST双成暴涨过程中，不乏知名游资的身影。2024年9月11日至2024年10月28日这27个交易日中，双成药业累计15次登上龙虎榜，其中玉兰路、陈小群、粉葛、章盟主等知名游资所在席位都曾多次现身。
相比之下，机构投资者则显得更为谨慎。华南某大型资管机构人士表示，机构更倾向于在重组完成后寻找确定性机会，追求长期回报。当前行业规范程度提高，机构投资流程更加严格，对风险较高的重组概念股参与度较低。
华南某大型资管机构从事权益投资的人士对时代周报记者坦言，相比”赌”重组成功，机构资金更加愿意求稳，寻找确定性，追求长期回报，重组完成前即使买入也不会重仓。相较行业早期，国内金融机构更加规范，绝大部分机构买入一只股票都有严格的流程。
业内人士指出，并购重组市场正在经历从”炒概念”到”重实质”的转变。优质并购标的和真正能产生协同效应的项目更受市场青睐。未来，随着监管政策的持续优化和市场参与者的日趋理性，并购重组市场有望实现高质量发展。
华东某私募基金投研负责人告诉时代周报记者，即使当前并购重组效率加快，整个并购重组仍需要几个月的时间完成。重组初步信息公布之后的一段时间是二级市场表现最亮眼的时间段，若重组期间重组失败，股价则将面临很大的回调压力。因此，参与并购重组概念股投资并非没有风险，但当前A股市场对待并购重组项目态度已经越来越理性，优质的并购标的、”1+1大于2″的并购项目更加受市场青睐。
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